2013年更多大宗商品有望上行

刚刚过去的2012年，由于全球经济复苏乏力，大宗商品大多表现疲弱。除了豆粕等个别品种有过强劲表现，大多数品种深陷库存高企、价格低迷的泥潭。不论是一轮接一轮的量化宽松政策，还是其他刺激经济的政策措施，大宗商品都还没有获得持续上涨的强劲动力。展望2013年，基于对经济回暖的预期，分析人士对一些疲弱品种有了更多信心。他们预测，锌、钢材、连塑、白糖价格有望企稳回升或进入上涨通道，铜、PT A、棉花则依然存在下行风险。

金属行情趋向回升

2012年上半年基本金属整体震荡下行，9月出现一波暴涨行情，但未维持高位，之后一路下滑。目前金属走势继续分化，总体来看基本处于回调状态。

分析人士认为，基本金属品种2013年面临的宏观环境将进入更加平稳阶段，金属品种定价波动将更加侧重自身供需基本面的变化，现货的季节因素将引导波动方向，比价和价差变化将引导资金参与节奏。

金属主要的交易品种以铜为主，成都倍特期货魏宏杰认为，2013年铜市场的关注点在于铜矿新增产能陆续释放后全球铜市的供需平衡关系有望逆转。业内预期供应持续改善期将可能持续到2016年，不过今年供应过剩的数量可能不大，对于价格的压力并不明显，但从供应周期转变具有中期性质的角度看，铜价定价中枢的调整倾向于向下。

铝的走势继续滞后平缓，魏宏杰认为，国内铝市场今年需一方面关注西部新增产能峰值何时出现，这将决定供应压力的拐点；另一方面需继续验证上游资源的价格支持和资源受限情况是否明确，这将从成本端对铝价格形成支持依托。

中国国际期货研究员孙丽颖认为，预计2013年锌市重心上移，整体将维持震荡偏上走势。随着2013年经济整体向好，制造业持续回暖将会带动锌价小幅回升；但今年全球锌矿供给依然充足，同时随着全球锌矿投产、扩建和重启，库存可能会继续增加，而随后几年随着全球四大矿山陆续关停，或将对后续锌矿供应造成一定缺口。

孙丽颖认为，锌需求整体较2012年会有所好转，预计2013年全球锌需求增加3.8%至1319万吨。此外，由于锌市的大型贸易商对市场的控制，在需求回暖的过程中贸易升水将不断走高，预计14000至17000将是锌价主要运行区间。

在宏观经济增长乏力影响下，2012年全年钢材价格整体延续下跌周期，现货价格年内低点为3400元/吨，而且整体下跌时间长达8个月，之后的回升也不及预期，高度只达到3800元/吨。对于2013年走势，中期研究院研究员刘洁认为，只有宏观经济有所企稳后钢材价格才会相应好转，而随着宏观经济重回上升通道，从趋势上讲，2013年钢材市场大势是上升的。

此外，房地产市场周期性回暖以及C PI重回上升通道也将成为拉动钢价回升的主要原因之一。一方面，宏观经济回稳，推进城镇化将带动房地产及基础设施建设投资升温，基础设施建设成为推动钢材需求的主要动力；另一方面，刘洁认为，观察C PI与钢材现货价格的关系可以看到，在C PI重新上涨过程中，钢材现货价格也将跟随上涨。

但需要注意的是，钢铁行业产能过剩是常态，产能释放会长期压制钢价的上涨空间。分析人士认为，2013年钢材期货走势将会紧随经济运行步伐，沪钢震荡上行为主基调，或有望重回4000元/吨上方，但上涨过程中，回落下跌又不可避免，应密切关注政策变化和季节性特征的影响。

具体来说，3、4月份之前随着投资增大、开工率上升，价格会出现第一次高点；而随着淡季来临，价格会快速回落至基本面供求的平衡点。预计9月份以后会出现震荡走高走势，是否能冲破前期高点则需要关注中央政策调整的幅度。