成就黄金十年牛市：投资者炒金进场5万十天翻番

过去的十年，对于世界经济格局或许是不堪回首的，世界主要经济体增速放缓、金融危机爆发、股灾、欧债危机持续发酵……然而也正是这样的动荡的局势，在避险增值需求下，成就了黄金的十年牛市。

十年来，我国对于黄金市场也是逐步开放和完善的，2002年上海黄金交易所的成立和正式运行，不但意味着黄金“统购统配”政策在事实上的终结，也表明中国黄金市场进入一个新的发展阶段。从此以后，国内贵金属投资市场有了迅猛的发展。以上海黄金交易所为例，2009年、2010年连续超过10000亿元和20000亿元大关，2011年更是达到创纪录的44411.23亿元人民币。

而今，黄金市场已经是国内金融市场的重要组成部分，也是普通投资者的不可或缺的重要投资渠道。

个例一

黄金投资带来30倍收益

“第一次接触黄金投资，就是在2009年和朋友吃饭的酒桌上，当时他们把炒黄金说得神乎其神，我就抱着玩玩的心态入了市”。

石家庄黄金投资者江木(化名)的朋友所说的炒金方式，实际上是在我国一直游走于灰色地带的外盘炒金，也叫国际黄金，可以T+0交易，也就是说只要你愿意一天可以买卖无数次。而其最大的吸引力在于这种黄金交易是利用资金杠杆原理进行的一种合约式买卖，最高的杠杆达到100倍，也就是说1万元的保证金可以操作近100万元等值的黄金，正是这种“以小博大”的交易特点吸引了江木。

2009年七八月国际金价正处于向一千美元一盎司的狂飙突进之路上，几乎没有任何操作经验的他，进场的5万元的资金，在杠杆效应的放大下，不到十天的时间就翻番成为了十万元，之后是二十多万元。“那时候觉得自己太聪明了，这个黄金也太好挣钱了，闭着眼就把钱挣了，于是多少有些上瘾了，因为国际金全天24小时交易，于是我几乎只要没事就坐在电脑跟前看盘”。

江木不知道，正在享受胜利巨大喜悦的他，正在朝着一个巨大的错误迈进。

在2010年的3月份，美国公布了一系列非农数据，基于对这组数据的判断，江木买空做错了方向，账户上10万元保证金最终被强行平仓，江木几乎无法面对这样的事实。经历了这次事件之后，他充分认识到了百倍杠杆效应的可怕。

这件事让他明白了一个道理“有多大的利润空间，就有多大的风险”，此后，他开始抛弃过去凭感觉操作的想法，开始不断涉猎美国、欧洲的经济数据，国际大宗商品的价格波动以及盘面的K线图等各项指标形态。

此后，金价仍在一路走高，站上一千美元一盎司后，开始朝着千五迈进。江木在这个过程中，也开始不断调整仓位，而且他把操作风格也从过去的中长线为主，转为了短线，也就是业内说的“麻雀战”，一天进出十几个来回。

凭借明锐的判断与准确的操作，不知不觉中，他的财富在逐渐积累，当初的5万元本金，已经逐渐超过了百万元。“你要说我有多高深的技巧也不是，其实关键就是心态，处理好贪婪和恐惧的关系”。江木凭借在黄金市场的打拼，也已经将当初的5万元变成了如今的150万元，但是对于目前的黄金牛市行情，他却表现的颇为谨慎。“我现在只保持了20%左右的仓位，现在国际形势太扑朔迷离，有点像当初金融危机之前的情况，不好判断”，基于此，江木也建议近期想入市的新手要谨慎行事，最好等待金价回调一点之后再介入。

个例二

投资要力戒“贪婪”

张占利(化名)十年前开始关注黄金市场的时候，黄金价格还在每盎司400美元左右。那个时候，美国刚刚经历了科技泡沫的破裂，房地产取代了股票开始成为热门投资话题，几乎没有人对黄金感兴趣。眼见别人买房置地热火朝天，老张本也打算加入到炒房大军之中去，可是他手头的资金只够首付，“那个时候人们都不愿意贷款，觉得贷款是不划算的买卖”。一番搜索研究之后，老张决定转战黄金市场。

十年前的黄金是被人遗忘的资产。从1980年代初开始的20年黄金熊市已让大部分人对它完全丧失了兴趣，也导致了一代对黄金没有记忆和了解的投资者的出现。“现在回头看来，正因为一项资产被人遗忘让我有机会低价买入，这正是最重要的投资秘诀之一。而当时的我只是本能地认识到黄金的价值被低估了。”老张这样总结自己十年前的开始。

老张最初的投资是从实物黄金开始的，“那个时候黄金的投资渠道还很少，我的第一次投资就是买的金币，后来才逐渐接触到了银行的账户金以及AUT+D等投资渠道”，但是老张告诉记者，他的一个投资原则就是“不贪婪”，当他购买的第一块金币的收益超过100%的时候，他选择了卖出，然后把本金收入囊中，之后的他用来投资的钱，一直是黄金投资利润所得。“也正因为这样，虽然我是个老投资者，但是在市场上没有多少钱，十年来就是学习为主，收益其次”，即使这样，老张从黄金市场赚取的收益也已经超过20万元。

回顾过去十年的市场表现，老张发现黄金无疑是在一个大的牛市之中。总结自己的投资经验，他认为投资者要做的是不被市场上的噪声所干扰，关注最重要的趋势和因素。

纵观

十年牛市投资渠道日渐丰富

黄金是世界上最稀有、最珍贵的金属之一，迄今为止，全世界已确认的地上存金(已开采出的黄金)约16.6万吨，人均拥有量仅23克，而已确认的金矿储量更是仅有2.6万吨。

1999年，为了避免央行无序售金干扰金价，欧洲十一国央行加上欧洲央行联合签署CBGA即央行售金协定，又称华盛顿协议。

2000年开始，黄金又一次焕发了勃勃生机，这与世界经济的大环境密切相关，2000年，美国互联网泡沫破裂，世界经济火车头开始减速，2001年，911事件爆发，国际政治与经济就此进入了一个相对动荡的周期，面对这种变化，黄金作为终极避险资产的作用再次凸显了出来，同一时期中国加入世界贸易组织，对各种大宗商品的巨大需求被释放出来，黄金也因此而受益，黄金价格进入了长期牛市。现货黄金价格从2001年八月底273美元/盎司一路上涨，至2008年美国次贷危机爆发前，已突破700美元/盎司，再次接近历史高点。

此后，黄金价格从2008年以后又开始了加速上行，一路攀升至2011年下半年的1920美元/盎司新高。如果我们以2001年9月到2012年12月为一个大周期衡量各种投资品种的表现，我们会发现，十年来，给投资者带来最大收益的投资品种，是黄金和白银。

就在这十年间，我国的黄金投资市场也日渐丰富，从实物黄金到银行的纸黄金再到上海金交所的AUT+D业务以及一些游走于灰色地带的国际金业务，在黄金投资热潮涌动的同时，也难免泥沙俱下。十年间，我国也不断发文整饬黄金投资市场，如今的黄金投资的制度性保障正逐渐健全。

后期展望

国际局势或仍将推高金价

在通胀居高不下的宏观市场背景下，过去十年来不断飙升的金价走势，让投资者对黄金的避险功能更具信心。近期国际金价的大幅下挫更是吸引了众多投资者抄底入手，销量增长了近三成，再度掀起全国黄金投资热。从全球经济震荡的格局来看，在希腊政局未稳定前，各方资金避险情绪仍较高涨，且欧债危机、低利率对黄金价格的支撑，促使金价必将反弹走高，整体来看，十年的黄金牛市还远未结束。

从历史的角度来看，白银作为与黄金同等悠久的贵金属，产量比黄金更为稀少，尤其是近百年由于工业需求而不断消耗白银开采量，使白银的存量及供应量正逐步下滑，这导致了白银价格近年来急剧走高，需求量也呈现出明显的增势。

据GFMS的报告显示，2011年全球白银均价为35.12美元，比2009年14.67美元翻了一倍有余，投资需求量也首创2.828亿盎司的历史高位。其中实物白银条投资增长67%，至9570万盎司，同为历史最高水平。此外，中国去年银币产量增幅近60%，证明中国白银市场仍具有强劲的投资需求。尽管近期白银价格处于跌势状态，但在基本面的配合下，银价必将触底反弹，且下半年有望震荡走强。

专家观点金价牛市仍未结束投资渠道需认真甄别

金创黄金(上海)有限公司金融研究中心分析研究员李沛

黄金十年来的牛市使得越来越多的个人投资者参与到黄金市场中来，希望在抵御通胀压力、实现资产保值的同时，能够分享贵金属的超额收益，这种现象在中国也不例外。目前，中国已经超越印度，成为世界第一大黄金消费国，在民间，也一直都有“藏金于民”的传统。

目前，我国个人投资者可以参与的贵金属投资渠道已经非常丰富，不过需要注意的是，不同投资方式所具有的收益和风险特征也存在很大差异。

按照央行、公安部、工商总局、银监会、证监会五部委《关于加强黄金交易所或从事黄金交易平台管理的通知》规定，除上海黄金交易所和上海期货交易所外，任何地方、机构或个人均不得设立黄金交易所，也不得在其他交易场所(交易中心)内设立黄金交易平台。因此国内的正规黄金投资渠道主要是上海黄金交易所提供的黄金现货产品以及上海期货交易所提供的黄金期货交易，另有银行和其他渠道的实物黄金投资品种。

在黄金投资热潮涌动的同时，也难免泥沙俱下，一些不正规、乃至非法的黄金投资平台给参与其中的投资者带来了巨大风险。这类平台通常经营外盘黄金交易或者非上海期货交易所平台的非法黄金期货，宣传自己所谓交易时间长、杠杆高等“优点”，编造一个个一夜暴富的神话，不进行任何投资者教育和风险警示，反而向投资者暗示投资低风险，收益无极限的印象，要求客户跟随其“专家”炒作，甚至进行保证高收益的代客理财，其结果往往是投资者血本无归，损失惨重。

展望金价后期走势，国际政治与经济大环境仍处于动荡之中，主要发达国家增长乏力，债务问题缠身，超宽松货币政策所属注入的大量流动性，推高了长期通货膨胀预期，欧元区更面临解体风险，中国等新兴国家则需要解决经济转型升级的重大课题，全球经济新的繁荣周期仍然遥远，前景模糊不清，中东等热点地区的政治紧张局势持续升温，在这种大背景下，具有强大保值作用的贵金属，必然将继续受到避险资金的青睐。

从黄金自身历史比较，当前的黄金价格仍然存在进一步上涨的较大空间，在黄金七十年代的牛市中，金价取得了2400%的涨幅，相对而言，本轮黄金牛市若以370美元/盎司为基点衡量，目前涨幅约500%。

从与美联储量化宽松的规模比较来看，美国的基础货币投放总量在2008年后陡然暴涨，尽管金价追随其同步上行，但我们显然能够看到，金价若要达到跟美元基础货币总量相协调的数量关系，仍有很大的上涨空间。