2月以来累计净回笼逾1.3万亿元 市场预期平稳 灵活调控确保流动性合理充裕

　　2月6日，人民银行公开市场操作延续净回笼态势，单日净回笼3730亿元，2月以来已累计净回笼资金逾1.3万亿元。不过，当日人民银行适当加大逆回购操作力度，展现出合理对冲的姿态。

　　专家认为，春节假期过后，人民银行通过逆回购自然到期等方式，收回多余资金属于惯常做法。近期，货币市场总体稳定，市场预期较为平稳。货币政策将继续促进经济整体好转，灵活调控将确保流动性合理充裕。

　　回笼部分节前投放资金

　　春节假期过后，人民银行继续保持一定规模的逆回购操作，但由于到期逆回购较多，出现较大规模的资金净回笼。1月28日至2月6日，人民银行累计开展逆回购操作13880亿元，期间有28290亿元逆回购到期，净回笼14410亿元。

　　仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟介绍，春节假期前人民银行通过提高逆回购操作规模、启用不同期限逆回购工具，灵活安排操作数量和资金期限，这部分流动性将在短期内集中到期并自然收回。

　　据统计，春节假期前一周(1月16日至1月20日)，人民银行通过公开市场逆回购和中期借贷便利操作实现净投放20450亿元，创单周历史纪录。

　　“春节假期过后，流通中现金逐步回笼，使市场流动性一般偏宽松。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，按惯例，人民银行合理调整公开市场操作力度，适度回收过剩流动性，确保市场流动性合理充裕。

　　“尽管近期人民银行连续实施净回笼，但从市场利率水平和波动情况来看，市场流动性总体保持充裕，市场预期平稳。”周茂华说。

　　2月6日，受单日大额净回笼影响，流动性再次呈现边际收敛，市场利率有所上涨，但总体仍处于合理水平。

　　市场人士注意到，面对单日大额逆回购到期，2月6日，人民银行适当加大对冲力度，当日开展1500亿元逆回购操作，较上一工作日多1270亿元。

　　流动性持续收敛可能性小

　　业内人士预计，人民银行将继续根据流动性供求形势，灵活实施调控，既防范流动性泛滥，又避免市场缺钱，保持流动性合理充裕。

　　广发证券首席固收分析师刘郁表示，近期人民银行对流动性的支持力度较大，态度上偏“呵护”。综合财政收支、存款缴准等因素，预计2月至3月的流动性缺口明显低于1月，流动性持续收敛可能性小。

　　“除春节后现金回笼与中长期资金到期等因素外，本月其他流动性扰动因素主要有缴税、政府债券净缴款、存款缴准等。”庞溟表示。

　　刘郁认为，当前经济处于修复过程中，需货币政策继续给予支持，预计流动性相对充裕的状态还会持续一段时间。中信建投证券首席固收分析师曾羽也认为，人民银行将保持一定的公开市场操作力度，以保证资金面平稳和流动性合理充裕。

　　“预计接下来一段时间，银行体系流动性将继续保持合理充裕，促进实体经济融资成本继续整体下行。”庞溟说。