期指反弹之路将跌宕起伏 外围风险一波未平一波又起

　　周二市场下挫，市场对反弹结束的担忧再起

　　国内经济向好倾向和较为中性的货币政策，有望继续助力股市反弹。但进出口数据及微观企业的业绩表现，减弱了经济向好的力量。外围市场的不确定性也会影响A股市场投资者的心态。期指反弹之路将跌宕起伏。

　　周一A股中阳上涨，将主板又送回到反弹通道中去，这样一来，一则大大降低了市场担忧的“小双顶”形成的概率，二则光头中阳也彰显了多方力量的主导地位。然而，周二市场下挫，吞噬掉周一的大半涨幅，市场对反弹结束的担忧再起。在外围风险事件暂告一段落、国内数据释放利好信号的背景下，7月底以来股市反弹为何依然踉跄？

　　外围风险一波未平，一波又起

　　随着美国民主、共和两党的延缓协议达成，美债危机擦肩而过，美财政僵局也暂时摆脱了市场聚光灯的照射。然而，一波未平，一波又起，一度被美债危机掩盖的来自欧洲方面的威胁又有所发酵。一方面，希腊、西班牙问题仍然存在。欧盟统计局最新公布的2012年欧盟国家和欧元区国家的赤字和债务水平数据显示，赤字率最高的国家是西班牙，其财政赤字占GDP的比例高达10.6%(国际上通常要求的赤字警戒线为3%，这是欧盟《稳定与增长公约》规定的上限)。政府债务率最高的是希腊，其整体债务占GDP比例高达156.9%。高企的赤字率和债务率释放着欧债危机仍未结束的信号。另一方面，作为欧盟国家经济发展最好的德国，对内面临着政府重组的举步维艰，对外面临着欧洲央行提出的直接货币交易计划(OMT)。虽然德国宪法法院可能很快否决该项计划，但不确定性带来欧元将跌入悬崖的风险，加之由此导致的欧元区国家国债收益率面临猛增的可能性等，累及欧元区，更使得全球经济及金融市场难逃劫难。因此，欧洲方面的风险不得不防。

　　另外，10月3日出炉的美国9月ADP就业数据，以及迟来的9月非农数据和由此引发的退出QE猜想，加剧了市场的不稳定情绪。A股周一大涨后周二出现回调，一定程度上反映了市场在非农数据公布前的不坚定倾向。

　　股市反弹有基础

　　我国三季度经济数据总体向好，经济稳增长趋势不变，增强了市场信心。同时，近期人民币汇率在美元低迷背景下持续走强，外汇占款或延续较快增长，有利于银行体系流动性的补充，因此央行暂停公开市场资金投放对资金面不会产生明显冲击。在经济向好的同时，货币政策并未趋紧，有助于营造股市良好的反弹环境。

　　美中不足的是，进出口方面，虽然外贸增长比上半年有明显改善，但9月份中国出口出现负增长，中国外贸发展面临的外部形势依然严峻复杂。同时，三季度业绩并不是非常理想。截至10月14日，1414家公司发布2013年三季度业绩预告中，只有827家公司业绩预增，占比仅为58.49%。同时，创业板、中小板公司业绩不佳，319家中小板和创业板上市公司业绩下滑。进出口数据及微观企业的业绩表现，减弱了经济向好的力量。

　　综合来看，国内经济向好倾向和较为中性的货币政策，有望继续助力股市反弹。但外围市场的不确定性也将影响A股市场投资者的心态。期指反弹之路将跌宕起伏。总体上，近期投资者应维持反弹思路，但需警惕外围的风险事件。