国内创业板拟放开“亏损上市”

　　亏损京东美上市股价上扬

　　企天下

　　投资者对中国概念股依旧保持热情。5月22日，京东商城登陆美国纳斯达克证券交易所正式挂牌上市，市值接近260亿美元，仅次于腾讯、百度成为中国互联网股“老三”。记者截稿时止，京东股价超过20美元，高于19美元的发行价。但是，你也许想象不到，第三大互联网上市公司京东近几年持续亏损。更耐人寻味的是，2014年第一季度京东净亏损37.95亿元，董事会却授予京东CEO刘强东36.7亿元的股权。一家连续亏损的电商，为何受到股市追捧？中国股市，又为何不接受亏损企业上市？此举何时可以破冰？文/记者李光焱

　　上市前突增36亿股权所为何来

　　在招股说明书里，京东终于解释了该项亏损的主因：一季度产生了36.7亿元的股权激励支出，是京东给予刘强东的股权激励，约9378万股限制股。如果刨去该部分，其亏损较去年同期相当。背后有什么猫腻，为什么上市前突然给刘强东这么多股权？有网友不解，京东董事会突击花钱，莫非是刘强东“强人政治”所为？此前，有媒体称，在京东商城，刘强东过于强势。

　　在京东上市的投票权结构也看出这一点。根据京东上市后的“二元制”股权安排(分A、B类股，B类股投票权是A类股的20倍)，刘强东所持股份占总股本的20.68%，是京东第一大股东。但他拥有京东商城83.7%的投票权，从而继续控制该公司的决策。相比之下，第二大股东、持股比例为17.8%的腾讯系，投票权为3.7%；而持股比例为15.7%的老虎基金，投票权是3.2%。

　　对此，京东公关部相关负责人5月26日向记者表示：“如果抛开36亿股权激励来看，今年一季度发展非常好，因此董事会决定给刘总一个激励，他以前也从未拿过这种激励。”至于为何在IPO之时给予激励，该负责人表示“并不清楚内情”。

　　中国亏损互联网企业海外频上市

　　亏损的京东并不是唯一受海外投资者追捧的中国概念互联网企业。同样今年纳斯达克上市的中国旅游网站途牛网，第一季度也亏损。

　　为什么海外投资人会热捧亏损的企业？分析人士认为，首先，美国对互联网科技公司上市条件中，并不限制一定要盈利，而是更看重其前景。其次，中国互联网市场庞大，包括电商、社交、游戏等的潜力相当吸引人。更何况，京东上市，还有一个海外投资人可以借鉴的成功案例亚马逊。与腾讯结盟，京东亦获得了更多想象空间，无疑也会提振京东业绩。5月中旬，腾讯一季度财报解读会上，腾讯总裁刘帜平就透露，6月份微信的入口将会开放给京东。正是基于此，刘强东们的“豪言”，海外投资者才会信。

　　国内上市企业的盈利要求或放宽

　　当看到腾讯、微博、新浪、搜狐、京东甚至未来的阿里巴巴都登陆海外股票市场，而国内用户无法享受投资收益时，你是否感到不解？这源自国内政策要求上市公司必须盈利的“门槛”太高。据IT评论人士洪波分析，国内的上市条件是面向盈利企业的，面向成熟的、长期盈利的企业，却并不太鼓励创业型、风险型的企业去上市。换言之，国内更多地把资本市场当成一个给所谓的成功企业提供融资渠道的方式，而不是拿资本市场来支持新兴的、高技术企业的早期发展。

　　不过，政策正在松动。今年“两会”期间，中国证监会主席肖钢表示，要改革创业板制度，适当降低财务标准的准入门槛，建立再融资机制；允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市。但前提是，盈利的规定需要《证券法》这一上位法先行修改。