欧元区通缩风险担忧再起

　　欧盟统计局17日公布的最新数据显示，今年2月份，欧元区按年率计算的通货膨胀率为0.7%，低于市场预期，重抵去年10月份的历史最低水平。这一数据再度引发外界对欧元区通缩风险的担忧，加剧了欧洲央行采取进一步宽松措施的压力。但有分析指出，鉴于欧洲央行领导人此前的相关表态，欧洲央行近期不太可能做出重大政策调整。

　　通缩担忧加剧

　　欧盟统计局当天发布的报告显示，近期欧元区通胀率持续走低，截至今年2月已连续5个月低于1%，远低于欧洲央行为维持物价稳定所设定的2%的警戒线以下。同期，欧盟28国按年率计算的通货膨胀率为0.8%，较今年1月份的0.9%也有所回落。

　　具体来看，当月欧元区主要经济体德国、法国和意大利通胀率分别为1.0%、1.1%和0.4%，但塞浦路斯、希腊、葡萄牙、斯洛伐克、保加利亚、克罗地亚等国的通胀率为负值，即已经出现通缩，另外爱尔兰、西班牙、斯洛文尼亚、荷兰、意大利等国的通胀率均低于0 .5%。在欧盟成员国中，通胀率最高的是爱沙尼亚，达到2.8%，其后是罗马尼亚的2.6%和荷兰的2.1%，通胀率不超过0.5%的国家则多达17个。

　　2月份的通胀率数据更加偏离了欧洲央行设定的2%的通胀目标，可能将加剧欧元区面临破坏性通缩风险的担忧。分析人士指出，长期的低通胀给欧元区带来通缩风险，潜在的价格下降预期会遏制欧元区的投资和消费水平，影响经济复苏。

　　国际货币基金组织首席经济学家布兰查德日前表示，欧洲将长期面临价格下降的形势，欧元区的确存在通缩风险，并且较长时期的低通胀率将加大欧元区经济进行必要调整的难度。他认为，欧洲央行还有进一步实施宽松政策的空间，但刺激信贷市场并清理南欧国家银行资产负债表是更关键的措施。

　　此外，国际评级机构惠誉日前发布报告指出，低通胀率将给欧元区外围国家带来更大风险。惠誉称，平均通胀率越低，外围国家恢复既失竞争优势所需时间就越久，代价也越大。外围国家的长期调整，加之物价和工资增长都非常疲软，将会加大这些国家恢复经济平衡的难度，同时增加其债务负担的实际价值，从而最终加大通缩风险。

　　宽松政策压力渐增

　　去年10月，欧元区通胀率降至0 .7%，创2009年11月以来最低水平，导致11月欧洲央行将基准利率由0.5%下调至0.25%的历史低点。近来，面对持续低迷的通胀数据，欧洲央行领导人也频频发声，暗示未来政策有进一步宽松的可能性。

　　欧洲央行德拉吉上周四表示，欧元区的通缩风险“非常有限”，但低通胀率持续的时间越长，通缩风险的可能性就越高，欧洲央行一直在准备额外的政策措施以预防可能发生的通缩情况，在必要的时候将采取进一步行动。

　　在德拉吉讲话的前一天，欧洲央行理事会的三位成员同时对市场发出警告，称欧洲央行随时准备采取非常规措施以维持物价稳定。理事会成员伯诺伊特·科尔表示，欧元区存在通缩的潜在风险，预计利率会在较长时间内维持在当前水平或者更低，此外欧洲央行有多种政策工具可供使用来解决这一问题。

　　不过，经济学家们表示，此次的通胀率数据不太可能促使欧洲央行采取重大的政策转变。欧洲央行领导人此前一直表示，他们并不认为消费者价格会持续下滑，也否认欧元区将步对抗通缩20年的日本的后尘，因为欧洲央行比上世纪90年代的日本央行更具有行动力，并且欧洲银行业的状况也较为良好。

　　摩根大通分析师格尔格·弗泽斯认为，欧洲央行要采取进一步行动还需要两个条件，即货币市场收紧和通胀前景恶化，但目前这两个条件都还没有达到。荷兰国际集团(IN G )经济学家马丁·范弗利特也表示，2月份的通胀数据不足以触动欧洲央行在近期进一步放宽政策。目前，欧洲央行仍将基准利率维持在0.25%的历史最低水平。

　　物价下行风险有限

　　近几周来，欧洲央行一直在重点关注欧元走强的问题以及其对进口商品价格的影响。德拉吉表示，欧元汇率一年多来坚挺的走势打压了欧元区通胀率，并越来越多地影响到欧洲央行对物价稳定情况的评估。

　　另外，德拉吉和欧洲央行理事会成员还指出，除了欧元升值的影响以外，全球能源价格疲弱也是导致通胀率下降的原因，而这一点是不可控因素。欧盟统计局17日的报告也指出，运输燃料、电信、供热燃油三方面的价格下降是导致欧元区2月份通胀率下滑的主要原因。

　　不过，尽管对于欧元区通缩风险的担忧情绪加剧，但通胀率进一步降低的可能性不大。据路透社报道，经济学家们认为，决策者们对目前的欧元区经济表现较为满意，认为今年经济将实现温和增长，并推动通胀率在2016年接近目标。本月早些时候，欧洲央行预测欧元区经济将呈现缓慢增长的态势，在2016年达到1.8%。

　　欧洲央行此前也曾表示，目前欧元区可能经历一个漫长的低通胀时期，此后通胀率将逐步攀升至低于但接近2%的水平。根据欧洲央行的预计，今年通胀率将缓慢攀升至1.0%，并在2016年达到1.5%。有分析指出，预计欧元区通胀率在未来几个月中将继续维持在当前水平附近，欧元区物价前景面临的下行风险依然有限。