国家统计局昨日公布10月经济数据。1-10月城镇固定资产投资同比8.3%，预期8.2%，前值8.2%;10月规模以上工业增加值同比6.1%，预期6.2%，前值6.1%;1-10月社会消费品零售总额累计同比10.3%，预期10.4%，前值10.4%。

　　对此，方正证券首席经济学家任泽平分析指出，10月经济数据验证经济L型步入轻型滞涨阶段。

　　10月经济数据验证经济L型步入轻型滞涨阶段

　　工业增速平稳，固定资产投资小幅回升，消费下降。驱动因素来自PPI回升带动企业补库和企业利润改善，地产投资的滞后效应，以及基建维持高增。10月房地产投资增速上冲至13.5%，地产销量到投资的传导时滞为6个月，预计地产投资的显性下滑在2017年二季度前后。

　　随着政策基调从稳增长转向抑泡沫防风险，以及地产汽车销量、信贷社融等经济先行指标回落，经济将在2016年四季度至2017年一季度步入轻型滞涨，即经济先行指标回落，而生产、投资和物价等滞后惯性上冲，房地产调控和政策收紧对中上游行业的负面影响，可能在2017年二季度前后开始传导。

　　工业增加值同比持平

　　10月工业增加值同比6.1%，与9月持平，但低于预期。

　　分门类看，采矿业下降2.2%，较9月回落2.3个百分点;制造业和公共服务供应业较9月有所上升，分别提高0.2个和0.6个百分点。

　　分行业看，35个行业增加值保持同比增长，其中高端设备制造业继续高速增长，汽车制造业增速开始回落，10月同比增长17.9%，明显低于9月的22.5%。

　　分地区看，东北地区工业继续回落，10月同比降4.5%，较9月下调1.5个百分点;东部增长6.3%，中部增长7.9%，西部增长7.1%，互有升降，基本与9月持平。

　　未来地产投资中期下行压力加大

　　10月地产投资高速增长，地产销售回落尚未对地产投资构成压力，传导时滞一般为6个月。10月地产投资增速13.5%，较9月大幅提高5.7个百分点。房屋新开工面积10月累计同比增长8.1%，较9月提高了1.3个百分点;这应该与前期地产销售的滞后效应有关，近期工程机械销量和重卡销量同比大幅上升也印证了10月地产投资的火热。

　　但是，房地产销量、汽车销量、信贷社融等下游先行指标开始高位回落，加上新一轮的房地产调控使得楼市进一步降温，未来的地产投资中期下行压力加大，时间点或在2017年年中。

　　房地产相关消费增速下调

　　消费方面，10月季调后环比增速为0.71%，连续第2个月回落。10月消费同比增10.0%，比9月回落0.7个百分点;实际增速8.8%，低于9月的9.7%。其中，餐饮收入和商品零售增速均回落0.6个百分点;与房地产相关的消费增速出现下调，其中家电消费增速7.6%，降1个百分点;建筑装潢消费12.3%，降1.9个百分点;汽车消费也开始下滑，10月同比8.7%，大幅下滑4.4个百分点。