A股资金面何时能有转机

　　证监会近期出台的减持新规向市场传递了明确的政策暖意，也在相当程度上消除了限售股解禁带来的心理影响，但机构普遍认为，资金面偏紧的状况仍在使市场承压，因其导致的投资者风险偏好下降，则使得对市场情绪更为敏感的中小盘个股跌幅加深。来自偏紧资金面的影响还将持续多久？机构认为，6月以后资金面偏紧预期可望好转。

　　6月首个交易日，沪深市场依旧维持弱势震荡，盘面分化进一步加剧。在防御类板块的力挺下，沪指昨日险守3100点，深证成指、创业板指则出现1.36%和2%的较大跌幅。

　　证监会近期出台的减持新规向市场传递了明确的政策暖意，也在相当程度上消除了限售股解禁带来的心理影响，但机构普遍认为，资金面偏紧的状况仍在使市场承压，因其导致的投资者风险偏好下降，则使得对市场情绪更为敏感的中小盘个股跌幅加深。

　　来自偏紧资金面的影响还将持续多久？多家受访机构认为，6月以后资金面偏紧预期可望好转，市场也有望在三季度迎来反弹。

　　金融、大消费护盘

　　　沪指险守3100点

　　昨日，沪深两市双双低开低走，创业板指日跌幅达到2%。午后深证成指和创业板指跌幅加深，而沪指则在金融和大消费等防御性板块的力挺下止跌企稳，最终守住3100点关口。

　　截至昨日收盘，上证综指报3102.62点，下跌0.47%；深证成指报9730.33点，下跌1.36%；创业板指报1728.49点，下跌2%。两市合计成交3820亿元，较前一日小幅下滑。

　　盘面显示，金融板块昨日充当护盘主力领涨市场。江苏银行、上海银行分别上涨3.43%和2.26%，中国银河、中国人寿和中国平安涨幅超2%。低迷市况中，大消费板块再度表现出较强的防御势头。白酒板块盘中多次出现拉升势头，板块涨幅居前，其中水井坊收盘涨3.95%，贵州茅台和口子窖上涨超1%。

　　节前热点次新股和雄安新区主题昨日出现大幅回调。次新股板块中超过40只个股跌停，也拖累高送转概念股显著走低。不过值得注意的是，少数次新股午后出现拉升势头，如红墙股份尾盘从下跌5%迅速拉高至涨停，杭州园林也在午后封上涨停板。

　　三季度资金面有望好转

　　市场或迎反弹契机

　　证监会近期出台的减持新规向市场传递了明确的政策暖意，也在相当程度上消除了限售股解禁带来的心理影响，但市场并未就此扭转低迷的状态。对此，机构认为，资金面偏紧的状况仍在使市场承压，因其导致的投资者风险偏好下降，则使得对市场情绪更为敏感的中小盘个股跌幅加深。

　　申万宏源首席分析师桂浩明认为，近日市场走势不佳主要因为两方面因素。一是目前市场仍处于存量博弈环境，在金融去杠杆过程中，存量资金不断流出导致市场供需关系发生变化；二是随着市场分化愈演愈烈，更多投资者转而选择在上证50、龙头公司上抱团取暖，导致部分个股出现连续下跌。

　　在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，近期市场下跌主要是因为资金面偏紧所致，市场对金融去杠杆的影响并未完全消化，而减持新规等政策性利好，并不能立刻改变市场资金面的紧张局面。华创证券首席策略分析师王君也向记者表示，在资金流动性偏紧的情况下，市场情绪快速回落，风险偏好急剧下降，直接体现在中小盘个股的快速下跌当中。

　　这种来自资金面的压力还将持续多久？受访机构认为，三季度资金面偏紧的预期将好转，市场也有望迎来反弹契机。

　　杨德龙分析指出，近期港股市场中部分内地企业股价已有大幅上涨，表明A股市场持续下跌并非仅由上市公司基本面因素决定。他预计，在资金面偏紧预期好转和经济数据改善等情况下，市场有望在三季度迎来反弹契机。

　　华创证券首席策略分析师王君也表示，回顾5月中旬以来的市场，大盘已出现筑底迹象，筑底的主要力量来自低估值、高价值的上证50板块。“中期来看，制约流动性的因素在逐步消除。未来市场分化风格将有所收敛。”王君强调，三季度真正有业绩支撑的成长公司有望迎来超跌反弹的机会。

　　另外，中欧基金投资经理耿德健认为，漂亮50、行业龙头等公司后续将出现分化，良好业绩和基本面仍然是估值的重要支撑点。上海证券也表示，未来部分缺乏增长支撑、过度依赖资本套利的高估值个股或将面临中期估值回归压力。而依赖业绩增长、重视股东权益的行业龙头则将迎来溢价红利。

　　(记者 史庭琦 严政)