深港通“前夜”：行情引遐想 布局费思量

　　深港通开通在即，相关主题投资在开通“前夜”渐近高潮。昨日权重板块再起风云，促使沪指跳空高开，继续创出反弹新高。分析人士认为，在价值投资者介入的情况下，投资者不必担心蓝筹股“见光死”。券商人士表示，虽然“中小创”受到深股通的重视，但险资举牌掀起的周期股热潮目前仍是资金抱团区，风格转换暂难发生。不过，随着追涨意愿减弱，蓝筹休整需求提升，深港通或许成为促使市场热点扩散的契机，大小盘股轮动才能促使行情走得更稳、更长。

　　权重股强势料延续

　　受“一带一路”相关板块的强势带动，昨日上证综指收涨0.46%，报3277点，创10个半月收盘新高，盘中距3300点仅有一步之遥。不过，房地产、非银行金融、纺织服装板块的跌幅居前，下跌幅度均超过0.5%。这些板块与创业板成为逆市下跌的品种。

　　申万宏源证券研究所市场研究部联席总监钱启敏表示，多元金融板块小幅下跌，在一定程度上说明深港通“靴子”落地对行情影响有限。但也不能排除部分资金逆市收集筹码，下半周做一些深港通开通前夕的响应性动作。

　　深港通相关主题投资已持续较长一段时间。券商人士普遍认为，被充分预期的事件难以引发行情的大变动。兴业证券分析师张忆东指出，深港通是利多，但不必高估其短期刺激作用。信达证券策略分析师谷永涛表示，短期内深港通对A股的影响主要体现在情绪上。

　　从沪港通历史数据来看，南下资金热情高于北上资金。钱启敏指出，港股有一些真正的绩优科技股，它们财务透明，监管规范，内幕交易少。从资金面看，内地一些投资者可能通过投资港股规避人民币汇率风险。

　　当前A股市场中强势的权重股是否会在深港通利好兑现之后“见光死”？新时代证券研发中心研究总监刘光桓认为，权重股不至于“见光死”，因为介入其中的资金大多具备中长期价值投资理念，不是短炒后撤离的投机者。不过，权重股持续上行之后，12月可能会有阶段性的降温。

　　风格转换暂难现

　　深股通涵盖的A股中，“中小创”占的比例很高。在当前A股市场风格明显二八分化的格局下，深港通能否成为风格转换的契机？

　　长江证券认为，就深股通而言，深市标的股票兼具成长性和流通性，为海外资金带来新的增量选择，但短期内资金难以大幅流入，对中小盘股票仍需仔细甄选。

　　当前A股市场蓝筹股强势、成长股弱势的格局如此突出，以至于市场观点几乎一边倒地偏向蓝筹。平安信托投资副总监魏颖捷指出，这次行情主线是周期股，如果大宗商品价格维持在高位，则明年一二季度周期股的业绩会更好。同时，上游涨价对中下游有负面影响，而成长股处于下游，其增长速度很难和周期股相提并论，风格转换也就暂难发生。

　　谷永涛表示，从数据来看，中小板、创业板公司的整体市盈率分别是34倍和45倍，而恒生小型股指数的估值才26倍。在这种情况下，指望海外资金来买小票，难度较大。

　　钱启敏也认为风格转换比较难。一方面，“中小创”并不便宜，A股公司与海外成长股相比，性价比不够高；另一方面，深圳和香港的距离很近，真正看好“中小创”的资金可能早已通过其他渠道买入。

　　　如何布局费思量

　　部分A股投资者目前内心纠结的是，虽然蓝筹股主导地位暂难改变，但目前对追涨十分犹豫；如果介入“中小创”，目前的弱势会持续到何时？

　　对此，分析人士指出，如果资金能持续入市，那么深港通的开通可能会创造一个契机，滞涨优质成长股有望逐步受到更多关注。

　　近期沪指在蓝筹股推动下节节走高。险资举牌形成了赚钱效应，吸引逐利资金跟风抱团。不过，天下没有不散的宴席。涨得越高，投资者谨慎心态也就越重。钱启敏认为，权重股已走了很长时间，此时不宜追涨；考虑到机构资金都在里面，也很难跌下来，行情会持续。在操作上，可以多关注绩优成长科技类品种，其中的滞涨品种尤其值得关注。

　　刘光桓指出，深港通中的标的经过严格筛选，有很多是不错的中小盘股，有一定的业绩支撑和成长性。这些股票在深港通来临之际可能会有行情。业绩优良、高股息的二线蓝筹股值得关注。

　　光大证券表示，对围绕深港通开通进行短期交易持谨慎态度，但中期仍对深港通标的持乐观态度，基于AH差价的交易性机会仍值得注意，有望进入下一批深港通标的名单的股票也具有关注价值。