债市创新满足多元化资产配置需求

债券市场交易品种日益丰富。近期，SDR计价债券成功发行，中国债券市场开放提速。业内人士表示，SDR计价债券有助于分散利率和汇率风险，可以满足多元化资产配置需要；SDR计价债券还是资本管制体系下出海投资的有效渠道。此外，2016年以来，我国绿色债券市场快速发展，已成为全球最大的绿色债券市场，也可多维度满足绿色产业投融资需求。

SDR计价债券发行

近日，世界银行首期特别提款权（SDR）计价债券在中国银行间债券市场发行，发行规模为5亿SDR，期限为3年，结算货币为人民币。据了解，本次发行联席主承销商为中国工商银行、汇丰银行（中国）、国家开发银行、中国建设银行。债券计息方式为附息固定，核准额度为20亿SDR，本期发行金额为5亿SDR，发行价格为100SDR/百SDR面值，票面利率为0.49%。这是1981年以来全球发行的首单SDR计价债券，也是全球范围内首次以公募形式发行的SDR计价债券。

中国人民银行副行长潘功胜表示，此次世界银行成功发行SDR计价债券，是推动SDR金融工具市场化的有益尝试，有利于国内外投资者多样性的资产配置，规避单一货币的利率汇率风险；同时也是扩大SDR使用的标志性事件，有利于增强国际货币体系的稳定性和韧性，具有重要的里程碑意义。

据介绍，近年来，中国债券市场借鉴国际经验并结合中国实际，坚持市场化的改革方向，迅速发展成为场内场外市场分工互补、功能齐全、开放包容、富有活力的债券市场体系。拥有多元化的发行主体和投资者结构，多样性的金融产品，完善而高效的市场基础设施，市场交易活跃，规模位居世界前列。截至今年6月末，中国债券市场存量接近60万亿人民币，公司信用债存量达到16万亿元，分别位居全球第三位和第二位。目前，中国债券市场发展的基本格局、运行机制、深度广度基本具有国际成熟债券市场的特征。

机构人士表示，无论是去年IMF宣布人民币纳入SDR，还是此次在中国银行间市场发行SDR计价债券，都是人民币国际化的重要标志。

国联证券表示，SDR计价债券可以满足多元化资产配置的需求。把多种货币构成的货币篮子作为计价方式，本身就具有显著的多元化资产配置价值。有SDR债务敞口或以SDR为基准的官方部门可以通过投资SDR计价债券完成资产配置需求。对自行通过其他方式配置多元外币资产，且配置成本较高的私人部门来说，SDR计价债券中蕴含的提前配置价值实属珍贵。

此外，SDR计价债券还是资本管制体系下出海投资的有效渠道。目前SDR货币篮子中美元和欧元的比重很高，即使在人民币加入之后两者合计仍然超过70%。处于资产管制环境下的投资者可以将其作为“借道”投资美元或欧元的一个方式，如资本账户尚未完全开放的中国境内投资机构。

绿色债券现发展良机

绿色债券同样面临发展良机。中国人民银行等七部委日前发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》，提出统一绿色债券界定标准，积极支持符合条件的绿色企业上市融资和再融资，支持开发绿色债券指数、绿色股票指数以及相关产品，逐步建立和完善上市公司和发债企业强制性环境信息披露制度。

中国人民银行副行长陈雨露表示，在我国的倡议下，绿色金融今年首次被纳入G20议程，并形成了G20绿色金融综合报告，明确列举了发展绿色金融的七条可选措施，为未来全球绿色金融发展提供了重要参考。他介绍，我国是全球仅有的三个建立绿色信贷指标体系的经济体之一。2016年以来，我国绿色债券市场快速发展，已成为全球最大的绿色债券市场。随着该指导意见的出台，中国将成为全球首个建立比较完整的绿色金融政策体系的经济体。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，污水处理、新能源、地铁建设等都是中长期项目，目前主要靠银行贷款。但银行要面对期限错配的压力，贷款期限较短。因此，让银行发行中长期的绿色金融债券、让企业发行中长期的绿色企业（公司）债券，有助于缓解绿色项目融资难问题。

市场对绿色金融的需求从绿色信贷上可见一斑。银监会数据显示，截至6月末，21家主要银行绿色信贷余额达到7.26万亿元，占各项贷款的9%。其中，新能源、新能源汽车等战略性新兴产业贷款余额1.69万亿元，节能环保项目和服务贷款余额已达5.57万亿元。

此外，业内人士指出，目前我国绿色债券的市场规范、认定标准、监督管理体系仍不完备，未来需要更清晰且权威的规范和标准，比如绿色债券的定义、资金的用途、信息披露要求、项目筛选等。记者 刘国锋