政策暖风下银行“扎堆”创新资产证券化

随着宏观政策环境的好转，多个官方文件明确支持或提及信贷资产证券化，近期国内银行间市场和交易所市场上，资产证券化似乎迎来创新的“春天”，产品创新不断，“首单”层出不穷。

最新一笔“首单”出自民生银行。记者近日从民生银行获悉，民生银行贸易融资类资产证券化产品票据“瑞盈通”已正式取得上海证券交易所无异议函，首批发行额度200亿元(人民币，下同)，这是国内首个保贴类票据资产证券化产品成功登陆标准化交易所。

这已是致力金融创新发展的民生银行今年第三个“首单”资产证券化产品：此前，民生银行已主导发行国内市场上第一单联营收益权类资产证券化产品和该行首单房地产资产证券化产品。

实际上，如民生银行这样的在资产证券化产品创新上频频发力的银行名单可以拉出一长串：平安银行、江苏银行……比如：继今年3月发行全国首单商票收益权ABS后，江苏银行又于7月27日在发行了全国首单以银票收益权作为基础资产发行的资产支持证券。

作为中国资产证券化的主力军，银行身兼发起者和认购者双重身份，今年以来参与热情显著上升，市场氛围不断炒热，保险、基金、券商和信托等机构也积极进场，纷纷探索在资产证券化新蓝海有所作为的可能，为资产证券化业务注入前所未有的活力。

统计数据显示，今年上半年，银行间共发行信贷资产证券化项目46期，总规模达1395亿元，比去年同期增长23.45%；交易所企业资产证券化项目共发行134期，总规模达1374亿元，比去年同期增长317.63%。

发行量的爆发性增长与政策暖风频吹关联密切。民生银行投资银行部总经理张立洲在接受中新网记者采访时表示，我国资产证券化业务仍处发展初期，相关政策颁布与实施对市场快速稳定发展起到良好推动作用，今年上半年更是监管发力、政策导向促进市场发展的关键时期。

公开资料显示，今年2月央行等八部委印发《金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，提出加快推进住房和汽车贷款资产证券化，同时提出，在审慎稳妥的前提下，选择少数符合条件的金融机构探索开展不良资产证券化试点，加快推进应收账款证券化等企业资产证券化业务发展，盘活工业企业存量资产。

随后的3月央行等五部委发布《金融支持养老服务业加快发展指导意见》，支持运作比较成熟、未来现金流稳定的养老服务项目，可以项目资产的未来现金流、收益权等为基础，探索发行项目收益票据、资产支持证券等产品；紧接着，人民银行、银监会又联合印发《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》，鼓励大力发展个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款信贷资产证券化……

“多个文件明确支持或提及信贷资产证券化，表达监管层对于大力发展资产支持证券的明确态度。”张立洲说。

另有市场分析人士指出，资产证券化产品发行快速增长，一方面对解决企业融资难问题产生积极效应，另一方面也有助于缓解资产管理市场上的“资产荒”：今年以来，企业资产证券化的基础资产类型继续扩大，出现如门票收入、演出票款收益权等新的基础资产类型，既为企业提供新的融资渠道，同时也为投资者提供不同类型产品的选择。

“随着产品规模不断增长、参与机构日益丰富、交易结构逐步成熟，信贷资产证券化市场发展将进入‘深化发展时代’。”张立洲表示，证券化将改写中国金融结构，包括金融资产结构和金融市场结构，作为正在崛起的第三大金融子市场，资产证券化市场将极大改变金融资产的机构间分布，改变投资者结构和市场投资与交易行为。