春节后资金面再趋紧 城商行短期资金需求旺盛

　　春节后资金面再趋紧国债逆回购最高涨500%

　　受央行准备金调整和逆回购不及预期影响

　　“今天的资金是三天来最紧的。”2月25日，多名银行间市场交易员向21世纪经济报道记者反映称。

　　是日，国债逆回购大涨，盘中，隔夜国债逆回购(GC001)一度涨逾500%，收盘涨幅为40.63%；2天期国债逆回购(GC002)也一度涨逾160%。另外， 1天期回购利率盘中飙涨33个基点至2.2988%，逾10个月新高。

　　据Wind数据显示，25日银行间隔夜质押回购加权平均利率达到2.1146%，较前值上涨14.64bp。1个月品种则上涨12.68bp。自周一(2月22日)以来，银行间隔夜回购加权平均利率累计上涨6.25bp，14天品种累计上涨16.12bp，7天品种则略有下降。

　　一名券商交易员向21世纪经济报道记者表示，当天有券商对现金宝类产品的保障金赎回较大，“有些券商有20%赎回，下午也跑出来借钱了。”

　　另有一名银行间交易员则表示，某大行上午“没出过钱”，下午才开始放量融出。而据资金中介25日早间反馈，各大银行吸存报价有所上涨，部分城商行表现出短期资金的需求。

　　市场分析认为，近期资金面收紧，主要是受到央行准备金率动态调整及月度缴税等因素影响。2月19日，央行曾公告称，对金融机构实施定向降准考核后，一些银行达到定向降准标准，可以享受优惠准备金率；少数银行不再满足标准，因而不能继续享受优惠准备金率。考核结果有上有下，并于2月25日实施。

　　另外，市场还分析认为，在公开市场操作到期量较大的情况下，央行逆回购投放或不及预期，也是导致资金面趋紧的原因。

　　据Wind数据统计，本周(2月20日至2月26日)共有9600亿元逆回购到期，到期量较春节后首周的5950亿元进一步增加。

　　央行18日曾公告称，延续前期增加公开市场操作频率的有关安排。即日起，原则上每个工作日均开展公开市场操作。

　　本周以来，央行已经累计市场操作7天逆回购5800亿元，利率均维持在2.25%。其中，24日仅开展400亿元逆回购，而25日则开展了3400亿元逆回购，为2月6日以来单日最大投放量。

　　华创债券团队曾预测，近期资金面开始逐步收紧，预计在周四公开市场大量到期和法定准备金补缴的情况下，资金面可能继续收紧。

　　该团队还分析指出，尽管央行进一步放开境外机构投资者投资银行间债券市场，但由于人民币贬值预期的影响，短期内境外机构短期内难成接盘侠。