【十问李大霄】投资分析逻辑是何？不怕被市场打脸？

　　金融界网站讯如果说市场上还剩一个多头，那就是李大霄。他是英大证券研究所所长。

　　他说交了三张答卷，“钻石底、地球顶和婴儿底”。

　　他说风声鹤唳之中，一个最后的多头，孤独地站在那里，鼓励着大家，坚持一下，曙光就在前面。

　　他在互联网上被网友们称为“大校”，被当做“反向指标”。

　　他被人讽刺，被人嘲笑，被人威胁，被“千万人”阻挡。

　　他会怎样理解来自网友的“嘲笑和讽刺”，他又会如何看待A股跌破婴儿底，他为何如此坚持自己的观点到现在？金融界网站专访李大霄，他开诚布公地回答了网友们最关心的问题。他说，这些问题都会有答案，这是他和他最后的“倔强”。

　　一问：被粉丝“又爱又虐”，心里苦不苦？

　　李大霄：微博是一面镜子折射了网友对同一件事物的不同的观点和看法。正如我所说的同一句话支持和反对两种声音。比如反对的声音极端的时候就变成不屑、嘲笑，甚至是讥笑、谩骂，咒骂。有人用极端的方式来表述他的意见折射的只是他自己，不代表我的观点有问题。

　　行道岂能无魔？看一个人要看十年就是这个道理。

　　二问：面对来自四面八方的质疑声，为什么还要坚持表达自己的观点？

　　李大霄：如此做必然会付出代价，当然要有心理准备。当然大家明哲保身的做法要么顺众而行，要么保持缄默。可是我的处事原则是对他人有用，在泡沫的时候要提醒风险，机会来临的时候，要提醒机会。

　　三问：外界质疑您的分析逻辑有问题，那么李大霄的投资分析逻辑到底是什么？

　　李大霄：一是观察基本面，宏观来说是经济走向、利率走向。二是微观来说是观察企业利润的增减，还有投资回报、估值水平、股东行为、供求关系。三是当前的政策导向。四是、投资情绪、投资行为，还有观察一些投资人的投资取向等。

　　很多分析师做分析的逻辑，仅仅是建立在大众疯狂的时候，投资人情绪比较高涨的时候继续看高，在大众悲观与绝望的时候，就是投资情绪比较低落的时候继续看低。

　　四问：取名“婴儿底”、“钻石底”、“地球顶”是哗众取宠吗？

　　李大霄：我取这些名字，其实是学习鲁迅先生的教诲。他曾说过把文章念给街坊老太能懂，即是好文章。我取名字如果让广大网友能够非常容易理解，那我觉得这个名字就是恰当的，而不是哗众取宠。

　　证券日报副总编辑董少鹏先生当面表扬我，“婴儿底”的名字比“钻石底”起的还要好。钻石底是没有生命的，是冷冰冰的，是发着亮光的；而婴儿底是有温度的，有温暖的，有温情的，有人性的，有希望的。

　　五问： A股跌破“婴儿底”，压力大不大？

　　李大霄：击穿2850的时候，空气的压力我都感觉到了，氛围是凝重的。

　　但婴儿底并未有效击穿。其实“婴儿底”有一个说法，可能大家忘了，是蓝筹股的底部。“上证50 2015年8月26号的低点1874来计算，上证50到今天为止还没有投降，也就是说2850代表的蓝筹股票我仍然看好。这个底部非常扎实，现在它的股息收益率是3.89%，十年期的国债收益率是2.9%，差不多有100个基点。

　　我绝对不投降，我认为“婴儿底”仍然存在。A股2638点就是底部，我不改了，这是我交的答卷。其实我敢交出来这个答卷比其他不敢交出答卷的人、交白卷的人要有勇气的多，接受市场的检验。

　　六问：A股现在已基本没有做空工具，为什么还有这么大做空动能？

　　李大霄：年初暴跌有五个方面的原因，一是人民币汇率连续不稳定，二是投资人情绪不稳定，三是年初实施熔断机制，四是全球资本市场第二轮的下行，对中国A股市场的一个影响，五是1月8日大股东减持“解禁”，整个市场的供求关系发生变化。

　　七问：最近的观点频频被市场“打脸”，还要继续下去吗？

　　李大霄：我认为分析师有两个境界：第一个境界证明自己对。

　　第二个更高的境界是对他人有用。怎么样对他人有用？要提前预测，而不是同步提醒后者事后表达。我觉得前瞻才有价值。宁愿出错也要告诉大家，提示风险和提示机会。

　　我承认小错是有的，不管钻石底、地球顶，婴儿底具体点位有稍微偏差，但是大方向没错就行。

　　八问：您为何再次呼吁“救市”，而市场有部分意见反对“救市”希望市场寻找底部？

　　李大霄：这个时候我呼吁救市跟去年8月底呼吁救市一样的道理，因为这个市场失衡，A股每一次都是需要政策来进行，加速它的自我纠正功能。如果是靠市场本身的纠正功能它反应会比较滞后，A股通常涨跌都是过头的，涨，它是会弄出个地球顶出来，跌，那它可能会跌出个钻石底出来。

　　市场本身应该有自我纠正的能力，但它还是一个婴儿，它还不能够完成自我纠正。它是柔弱的，但又是最有希望的。

　　现在大多数人情绪都已经有点逆反了。其实说明一个什么问题？说明大部分人对市场已经彻底失掉信心。

　　九问：普通投资者听取您的建议投资蓝筹股不涨反跌，而中小创猛涨，怎么解释？

　　李大霄：买蓝筹股没有挣钱说明没有投资低估的蓝筹股。

　　我是这样看投资的。有两种人，一种人是正正当当上班赚钱的，第二种人是打劫银行赚了很多钱。买蓝筹股就是这个道理，你是正正当当的上班赚钱，买“黑五类”是打劫，打劫那些随时准备打劫自己的人。

　　简而言之，买蓝筹就是走正道，买“黑五类”就是捞偏门。

　　十问：2016年普通投资者该怎么办？

　　李大霄：2016年将迎来更复杂的市场环境。16字箴言送给投资者，“余钱投资、远离杠杆、拥抱蓝筹、远离黑五类。”