2016年银行资产投哪儿：产业、并购基金再不抢就晚了

　　看好定向增发

　　几乎所有受访的银行资管人士都认为，未来三年，资本市场的参与机会不能错失。经过场内和场外的去杠杆，股市可能进入慢牛阶段。

　　另一理财规模刚刚跨入万亿俱乐部的股份行金融市场人士透露，在上海地区的投放策略，围绕资本市场的投资是大头，比例会略超过50%；政府类项目则作为补充。“上海政府的议价能力太高了。”上述人士坦言。

　　据该人士介绍，围绕资本市场的投资，主要是定向增发融资。“风控方面，配资的杠杆比例还是不会超过1：2。非常好的项目可以不设计结构化，就平层，全额放款。”剩下不超过一半的投放，为政府类、地产类和其他非标类项目的集合。

　　另外一家股份制银行，截至2015年末的理财规模低于1万亿元。其资管人士透露：“总行的意思，股票质押和定增配资要多做一点，可能一两百亿。”

　　作为银行的传统业务，过去一年，股票质押多次牵动市场神经，银行相对也收紧了业务准入门槛。

　　根据某华南股份制银行的内部要求，融入方在该行已质押股份加上本次拟质押股份占上市公司总股本比例原则上不得超过15%；其中，上市公司的实际控制人办理质押融资的，比例放宽至不超过40%；其他战略股东、董事、监事和高管办理的，比例放宽至不超过20%。另外，融入方的质押股份占总股本不得超过50%。

　　同样令银行“牵挂”的，还有量化对冲。

　　“我们还是有和做量化对冲的基金公司接触，虽然目前受限，还是长期看好。”前述城商行资管人士告诉21世纪经理报道记者。

　　还有的银行，把目标瞄准了蓝筹股。“蓝筹股的流动性比较强，至少比优先股强。最少，我们可能每年拿分红，如果行情好，还有一个价格波动的收益。”有某华东股份制银行资管人士向21世纪经济报道记者表示。

　　这与海通证券(11.65 +1.39%,买入)姜超的宏观分析团队观点不谋而合。

　　姜超团队认为，股债牛市存在内部轮动。其中，债市是在利率债和信用债之间，股市是在蓝筹和成长之间轮动。过去两年，资本市场是信用债和成长股的天下，而今在各种风险增加以后，相对安全的利率债和蓝筹股或将受宠。

　　姜超团队还指出，在利率大幅下降之后，稳定蓝筹股或比债券更好。报告显示，以银行股为例，由于工行的PE只有6倍，ROE高达16%，工行其实只分红了30%的收益，股息率就高达5%，而没有分红的部分都变成了净资产，所以PB每年会增加10%。假如地产不崩盘、银行维持1倍PB的估值，那么买银行股相当于每年有16%的回报率。