人民币汇率创两月新低：或因抛境内股票压力加大

　　“不给力”的A股也似乎对人民币造成了下行压力。

　　昨日，人民币兑美元中间价报6.1166元，较前一交易日上涨6个基点。然而，在岸人民币对美元即期逆中间价收创逾两月新低，收于6.21，较昨日收盘6.2092贬值0.01%。离岸人民币也跌至两个月新低。

　　某中资行外汇交易员告诉《第一财经日报》记者：“离岸人民币大跌主要由于欧元大幅下挫，‘希腊退欧’是导火索；而A股下挫导致境内企业和个人抛售境内股票压力加大，这也使得在岸人民币受到下行压力，且美元对全线非美货币走高也压低人民币汇率。”不过，该交易员也表示，中国央行维稳人民币的意愿较为强烈，因此进一步大幅突破6.21的可能性有限。

　　招商证券(行情600999,咨询)宏观经济研究主管谢亚轩也撰文分析了股市抛压与人民币汇率的部分关联。

　　他强调，除了关注境外投资者的行为之外，其实更应该关注的一个问题是，A股市场出现明显调整时国内投资者的对外投资行为是否发生异常变化？

　　“至少有一种担心认为，少数机构大举唱空中国资产可能导致境内的企业和个人抛售境内股票，大举增持境外资产，从而冲击国内的资产价格和人民币汇率的稳定，带来巨大的贬值压力。”

　　其实，7月6日境内银行间外汇市场人民币即期汇率以6.2092的盘中低点收盘就已经部分体现了上述担忧。

　　7月7日，沪股通净卖出102.56亿元，而前一交易日则出现133.85亿元的净卖出，创沪港通开通以来最大单日净卖出金额。

　　不过，谢亚轩也表示，应客观看待国内投资者主动配置境外资产的投资行为，他也从四方面论述了自己的观点。

　　首先，“中国股票市场目前的成交量早已突破万亿，如果这个市场的投资者行为足够理性，市场拥有足够的深度，何须忧惧于区区数十亿资金规模的交易对手呢？”

　　他此前便有分析称，当前QFII、RQFII和沪港通三种途径合计可能流入中国资本市场的资金规模大约为9950亿，但是QFII、RQFII的实际使用额度低于审批额度，外资在内地股市的规模不足市场的2%，对市场的影响也相对有限。

　　另一方面，股票投资存在所谓的“本土偏好(homebias)”，尽管海外可能有更好的投资机会，但一国投资者更倾向于投资本国的股票市场。“这主要是因为存在信息不对称，国内投资者难以充分及时了解境外市场变化，国外股票作为风险资产其吸引力受到一定负面影响。”

　　此外，谢亚轩也认为，中国的资本和金融项目的可兑换进程将稳步推进，而非放手不管。近期可能推出的开放措施主要着眼于“深港通”和便利个人对外投资的QDII2。

　　最重要的是，国际收支资本和金融项目交易的特点就是资本流出和流入的规模会同时扩大，“在我们出海投的同时会有同样巨量的国际资本进入中国的货币市场、股票市场和债券市场。”

　　可见，当前保证人民币汇率基本稳定也是维持投资者信心和稳定预期的“定海神针”。