A股角逐全球最“牛”市场 还能涨多久？

2013年A股成为了全球“最熊”的市场，今年上半年“熊”味依旧，在市场一度跌破2000点之际，鲜有人能够准确预测到A股在年底竟然有希望成为2014年全球“最牛”的市场。截至昨日下午收盘时间，上证指数今年来累计涨幅达到46.91%居世界第一，略高于阿根廷MERV指数累计46.33%的涨幅。

在“猪在飞”的市场中，经历过欢喜的股民又开始纠结于另一个问题：当前全球主要市场低迷不振，而我国在经济基本面尚未改善，A股独立上涨行情又能持续多久？

蓝筹股春节前还有好戏

上证指数今年46.91%的累计涨幅让股民们眼前一亮，这也是近五年来涨幅最高的一年。在全球主要市场中，上证指数的涨幅遥遥领先，深证成指今年来的累计涨幅为30.85%位居第二，力压美国、欧洲、亚太市场指数。在全球市场指数中，阿根廷MERV指数累计上涨46.33%，但该国正处于违约危机，其指数今年涨幅一度超过130%；去年最牛市场委内瑞拉（2013年累计涨幅480.47%）今年涨幅收窄，累计涨幅44.03%，依然有希望“蝉联”。

今年来沪指上涨的点数为992.62点，而在近一个月的时间里沪指上涨超过650点，贡献了主要力量。A股一路高歌猛进创下近三年来的新高，A股成交量更是不断刷新历史纪录，市场也被彻底激活，各式各样“有钱、任性”的投资者在严寒冬季成为了股民，全民炒股时代再度来临。

南方地区本周的降温也没有影响到股民对市场的热情，有不少新入市的投资者向记者要求推荐股票，也有想索取“炒股秘籍”的。在罗湖、福田、南山等主要办公区的街道上，都能看到某些券商设立的“现场开户点”，一张桌子两个工作人员，冻得瑟瑟发抖却满怀笑容，前来办理开户资料的人也是络绎不绝。记者以咨询者的身份和他们聊天时，他们都说“生意不错，不少人都来开户了”。

“央行意外降息降准、沪港股市互通互联、国有企业改革、资本市场创新预期推动，这些都是本轮股市暴涨的原因。” 知名经济学家宋清辉在接受记者采访时表示，除上述因素外，美国经济强劲复苏对中国经济的发展也是利好。流通市值急剧膨胀令A股在多重利好推动下大涨。本轮行情目前只是结构性牛市，预计春节前低估值蓝筹股主打的结构性牛市还将轮番演绎。

宋清辉认为当前的全民炒股现象并不正常，“中国股市的投机迹象是如此明显，投资者应该警醒。”他指出12月9日的暴跌一度让投资者们感受到了股市的险恶，也让更多的投资者感到迷茫，“在股市制度基础不完善的时候，即便是迎来真正的大牛市，股市大起大落的现象仍旧难以避免。”

改革预期 是牛市基础

汇丰银行本周公布的中国12月制造业PMI数据显示初值为49.5，预期49.8，创7个月来新低且为7个月来首次跌破50的枯荣线。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，本次放缓主要由于国内需求不足所致。新订单指数由上月51.3放缓至49.6。APEC期间部分停工工厂暂缓开工也影响了分项指数的表现。

宋清辉认为，本轮股市暴涨缺乏经济基本面的牢固基础。虽然投资者入市意愿空前强烈，但近期面临修正的巨大风险，这种上涨是非理性的，能让人联想到2008年股市暴跌之前的狂潮。

广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平在接受记者采访时表示，A股此次牛市行情走的并不是宏观经济或者公司业绩提升推动的行情，而是对改革预期的推动。他指出，新一届领导人的改革力度让市场对未来充满信心，在这种情况下看是对未来的预期进行炒作。从近期的行情都可以发现，“中”字头股票一度出现大幅的上涨。“说白了，市场还是对中国未来的经济充满信心。”

据记者通过Wind数据统计，在近一个月的时间里，两市共有1472只个股上涨，143只个股股价未发生变化（或停牌），963只个股下跌。在下跌的个股当中，小盘股成为下跌主力。

南京证券分析师季永峰向记者表示，中国的牛市和国外的牛市不一样，国外的牛市往往建立的经济发达或者经济复苏的时期。而A股正是政策市，通常在政策刺激下会有所表现，在宏观经济并不理想或者见底时，正是政策出台最为密集的时候。“例如近期表现好的‘煤飞色舞’，其行业处境依然不好，但政策刺激它们有所走高。”

此外，市场普遍认为外围市场疲弱，也是A股近期走牛的重要原因之一。在国际市场原油价格出现快速下滑的过程中，大多数国家股市都受到了冲击，今年来股市表现最“熊”、一度腰斩的俄罗斯正是原油输出大国，而我国情况恰恰相反，反而能低价储备大量的石油资源为今后的发展降低大量成本。

独立行情还将延续

从6124点熊到今年的1974点，已经有七年的时间了。在这七年的时间里中，A股市场保持着和外围市场“跟跌不跟涨”的老传统，而现在这种传统已经变得很陌生了。在全球股市低迷不振甚至连连走低时，A股以独立性的上涨行情令不少人感到意外。在近60个交易日里，欧洲、亚太市场多数走低，北美市场只有美国三大股指走高，但表现远不如A股指数。

“这种独立行情将持续相当长的一段时间。”吴国平表示，整体来看这波新牛市不太可能完全复制上一波牛市，“上一波牛市是快起快落，这波将是慢牛。阳阴平衡，前期熊市长达七八年，我认为接下来的牛市也将至少持续七八年。”

吴国平表示，新的牛市背景是比较长期的，目前的这波上涨是大跌后的初期大涨，肯定会动荡也会调整。“市场参与人群、参与资金量在急速扩大，每天成交量都是全球第一，因此A股市场吸引了众多资金加入，成为了引领全球的市场，因此走出独立行情也很正常。”

太平洋证券特约嘉宾季晓隽向记者表示，对于市场的调整更多的在于点位。他指出上证指数从5月份1991点、10月份2279点、11月20日2437点大幅上升450多个点以来并没有太大的调整，并即将触及四年前的前期高点，因此上证指数在3150～3250点左右有阶段阻力应是大概率。“当然从趋势上看，牛市仍未改变。”

值得注意的是，牛市中个股的风险也不容小看，例如獐子岛的业绩大变脸让社保基金和险资受到巨大打击，成飞集成宣告军工资产注入方案终止后股价连续3个跌停，比亚迪周四盘中的跌停和H股一度45%的大跌令投资者苦恼不已。尽管市场异常火爆，但真正赚钱的投资者还不多。

宋清辉认为，指数行情可以说已告一段落，但股市上涨行情并未结束，不少个股还具有很多操作机会，例如没有大涨的二线蓝筹，“三类股可以关注，一是中央经济工作会议召开，市场对改革再次升温，国企改革题材；二是低估值、高股息率、且基本面逐渐好的蓝筹股；三是新电改方案有望年底出台，而当前电力板块并没有大涨，主力非常有可能去狙击。”

宋清辉指出，A股成立至今共经历了6轮牛熊转换，牛市需要资本市场各项制度的完美契合，但目前资本市场的一些基本的制度安排并没有到位。“就A股市场而言，制定制度固然重要，更重要的是要做好制度的贯彻落实工作，否则改革就变相成为一纸空文，更不能为牛市行情提供制度基础。”