2014年牛市基因解密 八大板块圈定牛股集中营

　　钢铁

　　行业盈利加速回升

　　数据显示，钢铁板块内今年以来截至昨日共有25只个股累计涨幅跑赢同期大盘，占比为75.76%，在申万一级行业中排名第三,板块年内整体累计涨幅为80.41%。

　　在这25只个股中，抚顺特钢、马钢股份、物产中拓、首钢股份、新钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、安阳钢铁累计涨幅达到或超100%，分别为：387.57%、134.52%、116.14%、109.27%、107.42%、103.61%、100.88%、100%。

　　值得关注的是抚顺特钢，公司是中国重要特殊钢生产基地，也是中国国防军工产业配套材料最重要的生产和科研试制基地，有“中国特殊钢摇篮”的称号，并拥有中国首批认定的国家级技术中心。公司主要产品模具钢、汽车用齿轮钢、高温合金和轴承钢国内市场占有率分别为40%、35%、40%、10%。目前公司以高温合金、高强钢为代表的“两高”产品中国市场占有率达到80%以上，位居中国第一。齿轮钢的市场占有率居中国第一位；模具钢的市场占有率居中国第一位；汽轮机叶片钢为中国独家生产。

　　对此，光大证券表示，钢铁将是接力金融和建筑类股上涨的有力板块。看好以钢铁为主的周期性中游产业的主要理由是：1.石油大宗商品价格下跌利好中游产业的成本改善；2.包括降息在内的降低社会融资成本有利于钢铁有色等重资产行业财务成本下行；3.多家中游产业上市公司的三季报业绩已经出现同比反转；4.7年多熊市期间多家上市公司已通过努力改善了企业治理；5.钢价等大宗商品价格下行有利于产业内小企业尽快出局，以市场化的机制淘汰过剩产能；6.政府通过提高环保标准等行政手段治理产能过剩，有利于上市公司发挥规模优势。7.2014年，政府在电力、煤炭、水泥等行业已经出台明确指导政策，2015年将扩散至其他重工行业，行业内并购重组可期。8.“一带一路”、基建投资等中央政策打开了钢铁企业的发展空间。

　　从发展现状看，行业盈利加速回升，由于原料端过剩更加严重，钢铁产业链利润从2012年10月份开始向冶炼端转移，市场人士表示，未来这一“剪刀差”趋势将得以维持，这也是行业盈利改善的基础。大中型钢厂负债总额3.4万亿元，其中银行借款占38%，若再降息一至两次，可减财务费用百亿元以上。预计2014年大中型钢厂利润超280亿元，2015年有望超过500亿元。

　　在概念股选择上，广发证券表示，看好钢铁行业投资机会，重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的龙头：宝钢股份、鞍钢股份、河北钢铁、马钢股份、太钢不锈、新兴铸管等；同时关注受益于国企改革的新兴铸管、宝钢股份、杭钢股份等。

　　交通运输

　　航空板块迎投资机会

　　数据显示，交通运输板块内今年以来截至昨日共有58只个股累计涨幅跑赢同期大盘，占比为67.44%,板块年内整体累计涨幅为71.52%。

　　在这58只个股中，营口港、唐山港、飞马国际、招商轮船、深高速、中远航运、厦门港务、天津港、中国远洋、连云港、天津海运、龙江交通、宁波港、大众交通、中国国航等累计涨幅超100%，分别为：360.67%、232.87%、167.17%、164.05%、155.79%、127.92%、126.94%、122.61%、120.3%、119.31%、104.03%、102.79%、101.57%、100.59%、100.17%。

　　2014年，交通运输板块在政策红利频出与周期性反转预期的双重刺激下实现大幅反弹。从各子板块观察，航运与航空运输子板块估值中枢大幅提升，市场预期运力增速下滑，需求增速企稳，供需差收窄将维稳运价，原油价格大幅下跌带动成本端大幅改善，利好明年业绩；北海港盈利上升主要受北部港湾资产注入影响，其余港口业绩稍有下滑，公交和港口具有显著的区域化特征，受区域性政策影响较大，长江经济带、“一带一路”、中日韩自贸区、天津自贸区、福建自贸区、广东自贸区都带动区域内所涉股票估值的抬升；高速公路、铁路和机场经营模式较为稳定，估值抬升较慢，股价上涨更多是追随业绩提升。

　　自2014年6月20日以来，油价步入快速下跌通道。其中，布伦特原油价格下跌超过30%，跌破2012年6月份的低点。本次油价下跌，是继2008年后的又一次超过30%以上的下跌。而这对交运板块形成重大利好。

　　其中，有分析人士表示，基于以下原因部分航运企业正脱离亏损区间。1.燃油成本占比达30%至40%。燃油一直是航运公司最大的成本支出，占运输成本比例在30%至40%左右。2.油价下降可显著提升航运公司毛利率。假设油价同比下降20%，航运公司运输业务毛利率有望提升5至8个百分点。3.按照2014年半年报，主要航运公司毛利率维持在0至10%左右的水平。油价下滑一定程度上可使得部分航运公司脱离亏损区间。从燃油成本占比的弹性上看，中海发展、招商轮船和中远航运的燃油占比均超过30%。此外，如果油价持续维持在低位区间，不排除中国原油进口量出现上升，这对国内油运公司亦构成利好。

　　在概念股选择上，广发证券表示，航空业供需关系有改善空间，期待票价上浮带来的利润增厚。2015年航空业供需关系有望改善，国际航线主要看签证政策利好与出境游高增长带来的需求拉动；国内航线主要看“三大航”持续的供给收缩。春节过后，若供需关系改善预期得以兑现，行业将迎来新一轮的投资机会。看好行业龙头“三大航”，首推南方航空。

　　国防军工

　　享受双重制度红利

　　2014年，国防军工股的高歌猛进令人眩目，截至上周五，板块整体涨幅达到63.15%(按申万一级行业指数计算)。同时，据《证券日报》市场研究中心统计显示，国防军工板块29只成份股中有18只个股今年以来累计涨幅跑赢大盘，占比达62.07%，居申万一级行业第五名。

　　具体来看，今年以来截至上周五，跑赢大盘的18只国防军工股期间累计涨幅均在50%以上，其中股价翻倍的个股有6只，包括航天动力(168.48%)、成发科技(129.11%)、中航黑豹(129.03%)、成飞集成(121.08%)、四创电子(114.34%)、广船国际(100.65%)，而北方导航、中航飞机的期间累计涨幅也达到了96.75%和91.19%。

　　从上述情况不难看出，2014年军工企业受益于军队体制改革和国企深化改革双重制度红利，各大军工集团下属上市公司受益明显，尤其是产品具备战略意义、企业具备绝对壁垒的装备龙头。

　　对于军工股持续被看好原因，业内人士表示，今年以来，行业相关政策利好和重组事件便开始持续不断地推出，另外，激励机制改革、军工国企改制上市、事业单位改革、民参军等国防军工产业市场化、军工资产证券化政策也在不断推进当中，更为值得注意的是，由于近一年多来逐步发酵的“一带一路”主题让市场看到了其赋予军工板块的更深层次意义。为了能确保领域合作的落实，构筑国土安全发展屏障成为其中不可忽视的重要方面。只有军事强大才能有足够的底气去寻求更大范围资源和市场合作的重大战略。“一带一路”保驾护航正需要军工承担起这样的历史使命，军工行业正展现出一幅巨大的宏图。

　　而随着2014年A股即将收官，不少券商已紧锣密鼓的传达着市场对2015年军工板块寄予的更高期望。

　　中信证券指出，基于国防战略转变，未来5年至10年军费开支有望维持在10%以上增长；武器装备采购投入预计有望维持接近15%的增长，驱动主要为军工企业稳健增长。未来3年至5年军工行业预计将发生科研院所改制、员工持股、军品定价机制改革、军民融合等一系列大变革，这些变革将逐步提升军工企业经营效率，从而带动业绩实质性增长，不断催生军工行业投资机会。

　　银河证券也表示军工行业2015年将继续面临较好的投资机会，维持“推荐”评级。依据研究所改制及重组、行业重大改革、行业持续成长三个角度，重点推荐中国重工、航天动力、长城信息、四川九洲等。