陈波：上海自贸区改革火热 促进证券化市场发展

　　第二届2014中国资产证券化高峰论坛于11月13日-14日在上海举行，本次论坛围绕着中国资产证券化市场导向更新展开,旨在探讨中国资产证券化的机遇和挑战，和讯债券作为支持媒体在现场全程报道。

　　上海自贸区研究中心副主任在论坛上做了演讲，他认为上海自贸区的建设模式对于促进中国资产证券化市场发展的桥梁作用，作为一个投资者，如果是战略型的，需要在中国的变革当中找到自己的机会。预期去猜测北京下一步该怎么走，倒不如怎么仔细理解上海自贸区在怎么走。因为北京下一步是上海的这一步。

　　以下是研究实录

　　首先我非常感谢主办方给我这样的机会，能够和我们广大的投资者有一个再见面的机会，因为今年应该是3月份的时候我已经参加了类似的活动，又过了半年了，上海自贸区的改革为什么还这么热呢，我去年在上海自贸区没有建设之前，就讲到的一个上海自贸区的加强息息相关。这次上海自贸区的建设是我们深水区改革先行先试的试验田。很多中国的改革政策，也就是整个国家范围内的改革政策，很多都会在上海自贸区先行先试，也就是说如果作为一个投资者，如果是战略型的，你需要在中国的变革当中找到自己的机会。预期去猜测北京下一步该怎么走，倒不如怎么仔细理解上海自贸区在怎么走。因为北京下一步是上海的这一步。

　　我们经过了一年多的上海自贸区的建设已经看到了很多端倪，很多大的改革都是在上海自贸区先做的。现在对于上海自贸区的意义就不用再多谈了，包括我们的总理，包含了我们李克强总理都给予了非常高的期望和非常高的表态。但我们都知道，政治领导人公开的表态，不一定能给我们带来实际的机会或者意义。我想告诉大家的是从我们而言，我们这一届领导人讲的东西真的要和好观察，因为我们这一届领导人跟以往最大的不同是“说了一定会做”。

　　能不能成功大家都很难说，因为有很多的阻力，很多的障碍，很多的风险在里面。但至少能够走出第一步。其实上海自贸区很多的改革没有任何新意。人民日报采访的时候，我说这句话要去掉，去掉可以，这句话我得讲，我们自贸区改革没什么新意。改革的意义不在于有多少石破天惊的东西，而在于过去讲的东西为什么总是不落实。你现在能不能落实呢？这是大家要看的。我们可以看到上海子毛取得改革，可能与诸位来讲，比诸位的期望还慢一些。至少有一点大家都能承认，就是上海子毛取得改革的确正在落实。

　　今年4月份的时候，我参加咨询的时候，我们中央的第一句话就是问我，“我们赶快说，为什么上海自贸区会走的这么慢，能不能更快一些”。

　　我想这一句话，这一个问题就代表了中央对于上海自贸区的态度，就是我们需要加快建设，需要更加大刀阔斧的改革，我们需要更加大胆的尝试。

　　在5月份的习主席访问上海自贸区到9月份的李克强总理观摩考察上海自贸区，都可以看得到。在4月份的时候，咨询会上的第一个问题就已经很让我们震撼了。就是说我们中央改革的信心非常大，第二个就是我们上海自贸区建设只能加快，不能退缩。这是很明确的信号，这是我个人的解读。

　　现在下面28分钟里面我首先给大家介绍一下上海自贸区主要改革的动向，我不想说成绩，因为成绩是官媒的说法。我们上海财经大学作为国务院指定的上海自贸区第三方评估的三家单位之一，而且我们是三家单位的领头者。我们的评价大家没有看到，但大家可以猜到，因为官媒说什么我们差不多只能说这些。

　　的确我们应该清醒地认识到上海自贸区有它的成绩，也有他很多的不足。我现在就是用底下的一些时间，先跟大家分析一下我们上海自贸区到现在为止主要的改革动向怎么样，程度怎么样，效果怎么样等等。在分析完之后，因为我们这次大会的主题是资产证券化，所以对于金融方面，对于资产证券化方面一些相关性的改革，我可能会详细的再谈一点，最后如果有时间的话，可能留给我们听众问一些问题。我是知无不言，言无不尽。

　　上海自贸区有多少项改革呢？坦白的说，我都数不清了，太多了。有多少有干货的呢？我可以告诉大家的是，我觉得20%到30%的条目是有一些干货的，剩下的70%以上流于表面形式的。

　　这个大家千万不要觉得说明上海自贸区没意义，不是这么说的。因为30%的干货也比3%的干货好很多。我们很多时候讲的深水区改革的倡议都很对，最后落到实处几乎没看到什么，现在我们看到了，虽然可能比较少一些，但我们看到不断的加码，这个趋势大家应该可以认识到。

　　未来上海自贸区改革的综合评价，我做过报告，也给外媒做过很多次的采访。我告诉大家，国外的主流媒体，包括大家耳熟能详的金融时报、经济学人、纽约时报等等，几乎每次跟他们电话访谈、采访都是非常激烈的。因为他们总认为我是个政府的经济学家，而且操着一口琉璃的英语跟他们官署政府的东西，我总在跟他们讲，你们不能太负面的看待中国的改革，既使它走的不像大家预期的那么快，但我仍然从中看到了希望。

　　我想说一点，我跟《经济学人》一次晚上的访谈，11点一直吵到12点，他们说我们到自贸区看过，他们是《经济学人》亚洲区的主任记者，说我到自贸区问过了，很多金融机构说自贸区根本没什么新意，因为我发现区内和去外没什么区别，我能做的也没什么。我说这些数据你都知道，我讲一个数据进入了多少。他们立刻打断我，他说陈教授你知道的，咱们两个就不用再讲这些套话了，这些数据没有太大的意义，因为实际的东西做不了的话，数据有什么用。我说我还没有把话讲完，你至少听我讲完。我说的这些数据是我们现在进入上海自贸区外资一共金融机构有多少家呢，到8月底的时候，我们共28家银行。28家银行里面有15家是外资银行。还有多少家非银行的金融机构呢？有438家，到现在为止已经超过500家了。他说这些都没有用，进去做不了什么事情。我说第一，我承认。第二，我想让你关注的一点是什么呢，是我们这些进入的数据不是一次性进入的，是持续性进入的。也就是说从去年9月份上海自贸区建立那天开始一直到现在，每个月都在进入，而且这个趋势并没有衰减。我说你怎么解读？他就被我问哑了。

　　我说我告诉你我的解读，两个，第一个金融机构投资是对未来的投资，不是对现有的投资，他一定投资的是一个希望，而且这个希望应该是他觉得比较容易实现的，或者比较可能实现的。我说这一点你承不承认，他说承认。

　　我说第二个，金融机构是不是里面这些人，尤其是我们所谓的外资金融机构个个都是人精，要不然怎么混到金饭豌呢？他们肯定比我们两个更聪明，你承不承认。他可能吧，我说至少是跟我们两个一样聪明，这些认不是傻子，这些人的钱不是天上掉下来的，他凭什么不断往里面注资，真像你说得那样什么都没有，都是虚假的东西，名以上的东西，请问他们为什么持续性的进入、持续性的投资，你如何跟我解释，他跟我吵了前半个小时，因为我这两个问题，他立刻哑口，我说这就是你傲慢的地方。你没有问他们第二点，为什么你一方面抱怨上海自贸区没有实质性开放政策落地的同时，你又在不断的注资，又在里面开办业务，为什么不撤资。没有人妨碍你撤资，而且为什么有新的不断的涌入，要说一开始看不懂，觉得这是天打得好机会，你被骗进来了，可以，9、10、11月可以，为什么一直到今年8月份还这样呢？天下哪有这样的傻子呢？唯一的解释就是他们进入了，目前为止可能他们正在做的东西跟区外没有区别，或者他们知道，或者有一个非常强烈的预期，我们讲过的金融开放的政策真正很快就回落到实地，没有这些预期你无法解释我刚才提的两个问题，最后这句话摆在了《经济学人》对我采访的话里面，他非常傲慢，讲的整个负面，最终不得不把我的那句话讲出来，他说陈波有另外的观点，说了什么。这点我还是比较认同他们。

　　采访一个人就是要尊重他，当然他采访了八个人，最后只用了我一个人的观点，剩下的7个人可能没有说服他，这是一个问题。

　　我想说上海自贸区的改革，条文非常多，水分也非常大，这一点我个人有这个感觉，我相信很多人也有这个感觉。所谓水分大是因为很多说了没有做，做了离我们所说的还差很远。这就是现在的状态。

　　所以我想了解上海自贸区的改革，可能对大家来讲千条万绪，第一个原因已经跟大家说了，就是因为改革的各种政策，说出来很多，做的又太少大家又不太了解。第二个是因为上海自贸区的改革就是综合性的。我从去年4月份就跟相关部门说过，因为指定具体蓝图的时候我就说过了，我们李总理说的自贸区概念是错的，因为我们做的根本不是一个自贸区，是一个自由经济区。我们概念的上海自贸区相当于外高桥(600648,股吧)保税区的概念。包括我以前说过，我们《金融时报》底下有一个杂志，这个杂志每一年都会评价世界上三千多个自由贸易区当中谁的营商环境最好，评价当中2011年以前世界排名第一的自由贸易区就是外高桥保税区。

　　所以中国在上海办的自由贸易区就不是我们理解当中的自贸区，不是为了简单的贸易合投资便利化的，这是我们这次改革当中的一部分，所以我们这次改革又是综合性的，既然是综合性的，方方面面的，又有这么多政府政策出来，又有很多水分，所以大家看不懂，那是很正常的一件事情。这可能是为什么大家需要我站在这里告诉大家分析的原因。如果要把脉上海自贸区，推测整个中国宏观经济改革的动向，我们只需要了解三点，一点：上海自贸区向何出去。这一点去年9月27日公布的总体方案就有了，这个总体方案我将会作为基础，按照这个基础方案改革的各个方面取得的进展，大家就有一个评价了。

　　第二个和第三点是我在去年上海自贸区没有落地的时候跟媒体讲的，我说上海自贸区只有两个我认为是最重要的改革，一项是负面清单，一项是金融开放。最主要不是说其他不重要，而是说其他第一个从改革的效应来说可能没有那么大了，比如说贸易，中国已经是最大的贸易国了，中国在贸易便利化方面取得的成绩已经很边际化了，再怎么努力就是这些东西了。但金融和负面清单，这个是我们改革非常重要的东西，因为是水桶原理，这正是目前我们国家改革的短版。我们国家改革水平在那，不是看最高的那块贸易，而是最低的那块法律，就是负面清单。我个人一直被批判，一直到今年7月份韩正书记媒体讲话当中说，上海自贸区改革非常重要，最重要的两个就是这两个。过了八个多月才有主要的官员正视我的观点，虽然晚了，但可以让很多批判我的声音闭嘴了。

　　这就是要说的，上海自贸区向何处去，请看我们总体的方案。去年9月27日公布在网上的，上海自贸区改革成效如何，请看我们负面清单的推进情况和我们金融改革的推进情况。

　　现在我对上海自贸区的改革做一个综合性的介绍，有一个个人的评判，现在我们有很多的官员开始总结上海自贸区一周年的改革了，从我的观点来讲，总结的很好，总结的很不错，已经快要达到我两个月前的水平了，因为我两个月前就得写报告总结，我讲的是上海自贸区看它的改革是六个大方向，我们官媒的说法和上海自贸区相关官员的说法是4个大方向，只是把我两个合并掉了，其实都是我说的那些东西。

　　上海自贸区的改革，走的最好的，做的最快的是政府职能转变。我们主要的改革成绩是什么呢？我们以前在中国要想办一项业务，拿到营业执照，必须走至少14个衙门。至少准备14套不同的申请资料，一步一步，一个章一个章的走，顺利的话，当你拿到营业执照的时候已经等了3到6隔越的时间。但在上海自贸区，现在已经把政府的监管模式从事前的审批制，改变到了现在事中事后的报备制。

　　也就是说你只需要跟这些政府部门报告说我将开展一个什么业务，这个业务不违反现行的各种法律法规的约束，政府部门是只要你的面上看一下，的确没有明显的违反法律法规的约束，以及名字上没有违反我们相干的注册法规的话，他应该3到5个工作日之内就给你营业执照。现在上海自贸区就是3到5个工作日，从6个月到3到5个工作日这是巨大的进步。

　　按照我们给上海自贸区企业做的一个调研来看，我们做了一个非常详细的调研，从自贸区企业自己打分来看，为自贸区企业节省整个注册成本节省了30%以上，时间还不算。这是重大的提升，大家没有进自贸区对于投资者来说，或者没有感受到的东西，确实对我们自贸区实体性的企业带来了很大的好处，他们感受到了。这一点也推广到了全国，我认为我们目前改革当中政府职能转变在上海自贸区里面停显最明确的，我愿意给他一个A。

　　我记得很有趣，2个月以前我们有一个香港和上海金融合作的论坛，当中不但请了我们管金融的副市长屠光绍，也请了中银香港高级副总裁朱女士，结果朱女士根本没有谈香港、上海的金融合作，大谈的是改革当中最主要的就是政府职能转变。她谈的时候很多人听着不耐烦，但我很理解，为什么？改革当中最大的一块阻力之一，就是政府自己，你要是政府官员我要做改革，这个改革的目的是让你做一项不太熟悉的新体制，而且要把你手中很多权利拿走，你是同意还是反对？如果你有这个决定权你肯定是反对，所以就造成了你从自然而然的角度来讲你都是一个改革的反对者。所以不管任何政府、任何时代做改革一定有两种阻力，一种是利益集团，一种是潜在风险。但这两种阻力政府改革者应用的方式是完全不同的。有云泥之别的，对于利益集团你认为是对的，必须要有强力的手段扭转过来。但对于潜在风险一定要谨慎，这两种应对挑战的方式，同样是改革的阻力，但这两种阻力的应对方式是相反的。

　　对于政府自身的惰性，我们就必须要很大的决心改革掉所以政府职能转变这个大家听的老茧都出来了，我们讲了三十年了。其实这个非常重要，彰显了政府对于改革的决心，从这一点至少能够读出我们对于上海自贸区的改革，对于整个中国经济改革的承诺是认真的，政府是一定想要做的。因为他首先从自身做起，其实自身的改革是最难的。

　　第二个外资准入。这个就不多谈了，因为对于不太及格的事情我就没法多谈。我底下会稍微说两句，法律的东西我只想用一句话为我们外资准入负面清单做一个评判，底下我再会跟大家稍微多讲一点，美国的商务部部长在今年7月份，上海自贸区2014版负面清单推出一周以后做了一个评价，说他关注到了上海自贸区推出了新的一版负面清单，这个比2013版要好很多，正规化了。而且也参照了国际的负面清单标准。但以目前的开放程度，这个负面清单所列的东西而言，他仍然太过于宽泛，也就是管的太多了。这个不足以作为中美BIT(音)谈判的基础。这个到目前为止还没有达到，因为至少我们主要谈判过不接受类似于上海自贸区负面清单这样的东西，作为我们进行经济合作谈判的基础，我们还需要不断的摸索。

　　第三个，服务业的开放。这一点我为什么单列开呢？因为通常来说我们所谓的自由贸易和投资协定，我们讲的贸易大家有很多的误区，我们讲的贸易不是指我们广义上所有跟外界接触的交易，在WTO框架底下我们讲的贸易实际是制造品的贸易，也就是说我们那些制造品，不包含服务贸易，也不包含农产品(000061,股吧)。这些东西是不包含在里面的。所以服务贸易这一项是我们贸易合作的一项新的内容，不是老的内容，大家千万不要误解了。而且为什么重要，是在于现在的服务业在全世界的主要国家，哪怕现在在中国来说都是越来越大的那一块蛋糕。这个市场份额特别大，经济容量也特别大。

　　这方面的开放，不管对内子开放还是对外资开放度我们国家整个经济结构、经济发展都有深远的影响，所以我单列出来。服务业我们也必须对外开放，很简单，中国要参加中美的BIT，要参加TPP，比如说RCEP、TISA这些东西，类似的谈判我也参与国很多咨询，也参与国他们的谈判，因为我也是APEC的研究员。在这里面外国，尤其是美日这样的发达国家对中国的要求很简单，因为他不可能跟你谈我们普通的商品贸易或者制造品贸易上面怎么样相互减少壁垒，那是不可能跟你谈得，因为你是最强国，中国是世界上最大的制造业国，他怎么可能跟你谈这个呢？这个相当于中国给美日放开更多的市场，反过来他跟你谈什么？当然是把你的弱项，但是非常肥的肉让出来，所谓以市场换市场。咬死了中国必须做的事情就是开放金融业、开放服务业。不开放没有交易，没有作为等价交换的东西。所以服务业的开放在上海自贸区做，因为我们必须得全国性的对外服务业开放做承诺了。

　　我们现在服务业开放做的热火朝天，但事实上没有法制化，大多数是试点制的。现在上海自贸区内明年九月份将有英国Harrow公学全独资外国中旬招生。Harrow公学这是什么样的学校呢？是世界上最著名的两所私利高中，它的著名性是因为我们薄瓜瓜同学也是在那里读的。当然钱肯定不会少。

　　第二个德国阿特蒙高端医院，也在运作了。还有亚马逊，已经在落地了，而且我们现在蛮忧虑的，因为对于我们中国的电商可能造成蛮大的攻击，尤其是跨境电子采购方面。现在还看不出来，电商的发展是非常迅速的，亚马逊现在还没有成气侯，但以它在国际上的地位，和以前发展的经验来看，在中国成为非常强劲的，对中国相应电商作为强劲的对手这个情况应该很快就会出现了。当然还有好莱坞的影视公司也在自贸区内落地了。这里面包括了很多方面，科教文卫这些都有了。但我们这些都是试点制。至于怎么样的公司能够进入，这个还是要等待我们真正的相关法规落地，尤其是负面清单落地才行。

　　真正讲到贸易，我也很遗憾，我们国家经济学家非常多，但真正讲到贸易我们国家说讲到的贸易在我看来也都是没有讲到实处。为什么？因为我们中国人讲贸易，从贸易里面攫取附加值，我们攫取的方式必须是怕到我们所谓国际产业链的高端去。这个高端是什么？附加、服务的东西。也就是说中国贸易方面继续攫取利益为中国可持续发展作出贡献，传统制造业、加工业的贸易对我们贡献非常小了。中国真正要学习的是新加坡，我们要学习他们在贸易方面有一个高端的贸易形态或者新型的贸易，就是离岸贸易合期货贸易。利用这种新型的贸易形态才能攫取比较大的附加值，为我们的经济发展继续做出巨大的贡献。这一点在上海自贸区海关很多新政策大家仔细读，不是为了减轻负担通关便利化而已，他主要是离岸和期货贸易商修改很大的放开，也就是说我们要有期货报税交割仓库，商品仓储基地，海关的认定、海关通关便利化他都有政策在里面了。比如我们还有配套的在自贸区里面已经有了上海金，不久还有上海原油期货平台。这些大宗商品的交易涉及到国际平台的，都是我们希望在贸易方面继续能够挖掘更多的贸易利得的改革步骤。

　　不管是离岸贸易还是期货贸易，贸易本身是载体，真正做到这亮点，不是在于贸易本身，是后面两个，第一个金融开放，第二个法律整个体系的健全，适合开放经济体法律体系的健全。新加坡为什么在离岸贸易合期货贸易方面做的这么好？并不在于他有一个多大的国内市场，他的市场可以忽略不计。但就是因为他的政府高效、法律监管非常明晰，他的金融体系非常自由化。正是因为这些才能道德他在离岸和期货贸易能够攫取非常大的利益，哪怕是现在世界上非常发达的国家之一了，但贸易依然是发展支柱。这是我们要好好学习的地方。

　　负面清单我跟大家说了，因为时间有限，我就不想多展开说了，我想说两点：第一个负面清单是法律，我们现在负面清单遭遇的问题是我们过去法律遭遇吻了总爆发。什么问题呢？我讲两个，第一个不懂法，负面清单的做是全国人大常委会批准的，暂停相关外商投资各项法律法规的实施，所以上海自贸区才可以做一套新的法律法规，这个与现行的补充图，因为只是在这个效果区域内。结果我们一些地方所谓先行先试，在没有经过人大授权的情况下也在做自己的负面清单，他们第一时间做了负面清单之后我就第一时间接受了主流媒体的采访，第一时间告诉他们这个事情错了，因为他们违法了。没有经过人大怎么可以做负面清单呢？我感到很遗憾的是我这个批判一直到三个月以后商务部才开了记者会说他们此了，因为他们没有立法权。这个法律意识的淡漠政府就可以看出来，这样情况下我们做新兴的法律落到实处是任重道远。

　　第二个对负面清单自身的不了解，我们一直讲负面清单的缩短，缩短只是一方面。负面清单的意思是什么？对于外商投资来讲，外商投资不是负面清单列的，你会享受准入前国民待遇，将会享受跟中国国民一模一样的待遇。什么是国民待遇？中国有两个国民，一个是国有企业，一个是私营企业，很多外资在中国是享受了一些优惠的，也就是说从目前来说中国的态势是国有企业是一等公民，外资企业准一等公民，内子企业或者私营企业算是小三。这是我们的现状，那中国有两种公民让外资符合哪种待遇呢？享受国有企业待遇那是不可能的，显然是歧视自己人了。如果是享受民营企业待遇，也是不行。所以我跟政府报告里面一再强调了，负面清单要多一项要求，这个一定要政府相关官员理解，负面清单实施的同时还要加上一项，政府必须实行竞争中立。国有企业为什么会有这么多优势，就是因为他跟政府之间扯不清的关系，竞争中立就是政府必须退出市场。所以我们现在看到政府负面清单，很多反垄断法、知识产权法，等等法律强力的推动。这些都是我们建立法制化和实现竞争中立的一些具体的步骤，这些改革都是跟自贸区有关的，大家千万不以以为跟自贸区没有关系，是因为我们跟国外谈判的时候，人家提出的东西。这跟负面清单练在一起的，讲负面清单一定要讲竞争中立。这就是为什么到现在为止中国负面清单仍然不能作为跟人家谈判的基础。因为第一个还没明确，就算进来了你把我当成二等公民如何是好。

　　金融改革我说了，就是12月2日的改革，金融改革第一句话，很多人没有仔细理解，其实这句话非常重要，就是说我们金融改革的原则是要为实体经济服务、为贸易合投资便利化服务，一点要实现风险可控。这里面告诉了我们两个大家一直忽略掉的信息。第一个中国金融改革的学习目标不是美国，肯定不是。我可以告诉大家我们讨论当中更关注的是日本和德国当年的经验，为什么？因为两个国家都是制造业立国，都是开放性的，而且都是第二第三大经济体，他们的经济结构才是我们学习的主要目标。千万不要搞错既不是美国也不是英国。而且德国的金融开放力度并不是我们向量那么大，很多东西在德国也是做不了的。所以大家不要把中国金融改革的方向搞错了。

　　第二个，深圳的浅海，这个问题我一直谈。深圳的浅海现在金融改革，他的政策享受的跟上海自贸区其实没什么太大的区别。但深圳浅海金融的整个业务发展其实不尽如人意，不尽如人意的原因我也说了，不是因为当地政府不努力，其实某种意义上来说，我认为深圳的金融改革落地的措施，比上海做的快，做的要好。

　　但为什么整个业务发展比上海差很多呢？简单的很，因为我们的金融改革必须基于实体经济，深圳浅海就是恰恰缺乏的是像上海自贸区这样的实体经济作为载体，没有载体谈再多落地的政策又有什么意义呢？这就是深圳目前的困境。从深振业可以读懂上海自贸区金融改革的方向在哪里。

　　主要改革我们就说了人民币国家华、规律的方面成为、便利化、资本项的开放、利率市场化等等。现在有很多政策已经落地了，大家也可以看到，因为时间有限，我不能多讲。

　　只想讲一个具体政策就是FTU，自贸区帐户。这个帐户受到很多人关注，推出以后大家还是比较失望。为什么呢？因为按照央行去年12月2日讲的FTU帐户好处在那呢？这个帐户相当于是一个离岸帐户，受到比较少的监管，可以自由的把这个帐户资金移到国外，也可以自由的移到帐户里。而且又可以跟区内其他的FTU帐户自由流动，这都有很大的好处。一个直接的好处就是离岸人民币汇率比在岸成本低好多。这已经彰显出它的重大意义来了，可以享受这项金融开放政策的企业融资成本要远远低于区外。现在在中国我们知道，区外一个无风险的贷款都要8%的利率，甚至更高。但立案人民币市场，只有4%多一点。而且那个起是有风险的，不一定有足够的抵押品，这个巨大的融资成本上的优势，在自贸区内已经慢慢体现出来了。现在来说，我只是跟大家说，虽然我们现在FTU帐户还有很多限制，我需要提醒大家仔细关注，而且FTU帐户很多我们之前讲的开放，对于个人的开放等等，对于FTU帐户能做项目的开放很快就会落地。

　　利率市场化我就不多讲了，我们正在上海自贸区以及上海市推广了。最后我讲一下我们自贸区的政策走向。第一个就是我们将会进一步的扩大跨境投资的开放力度，也就是说对于双边的直接投资，我们将会基于各个方面的优惠政策，大家可以看到。负面清单肯定是不缩减，第三个希望大家仔细关注的就是我们这一次要谈到符合国际标准的税制改革了。因为去年李总理一直不希望我们做税制改革，不希望大家拼命进去只是为了逃税。但现在他知道，很多国际性的业务你的竞争对手不是国内任何地区和产业，而是国际上。比如说要做国际传播融资租赁，国际传播的营运。你面临的竞争对手是新加坡这样的地方，如果他的营业税很低，你又很高，怎么做呢？这个情况李总理同意了这一项将会作为我们今年9月份到明年9月份之间上海自贸区改革重要的任务，我们要谈税制改革，会看到可能让大家比较高兴得东西会出现。

　　第三方评估。金融方面就是我刚才跟大家说的，FTU帐户江湖加入外币、双向投资等等这方面更多的细则会出来。

　　然后是证券、股权、咨询允许境外合资了，人民币双向资金池管理将会从目前的试点变成制度，更多的企业将额享受人民币双向资金吃管理。最后一点，我们非常努力推动外国公司在中国发行熊猫债，这是我们资产证券化很重要的项目。

　　因为时间有限，我最后跟大家提一点，我们新一轮的上海自贸区改革，对于我们资产证券化里面一些具体的改革在哪里。第一个就是需要金融衍生产品的创新，这里面是资本项有效开放只有，必须要有对冲的场频。第二个是期货、大宗商品交易这个已经国际化，已经在上海做了。这里面的业务量可能会非常大。

　　第三个是熊猫债，我已经说了。国有企业混合所有制，包括国有企业的资产允许战略投资者进入。这个我是打一个大问号的，我给中央刚写了内参，但不好报告。

　　最后就是我们信贷资产证券化这一块就是央行积极推动的东西。不好意思，多用了十几分钟的时间。