光明食品集团改革样本：海博股份资产重组拉升证券化率

　　重组背后的土地协同

　　通过上述交易，海博股份将保留第三方冷链物流业务，同时，通过注入农房集团100%股权，上市公司主营业务将战略转型为房地产、物流两大业务板块。

　　根据公告披露，农房集团2011-2013年的营业收入分别为44.64亿元、62.4亿元、100.59亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为5.02亿元、4.8亿元、3.39亿元。

　　对于近几年增收不增利的原因，海博股份解释称，2012年、2013年农房集团业务收入结构中动迁安置房收入占比较高，相较于普通商品房，动迁安置房毛利率较低。因此，农房集团最近三年的营业收入增长，但归属于母公司所有者的净利润下降。

　　对此，农工商地产董事长张智刚向21世纪经济报道记者表示：“去年我们保障房的竣工面积比例达到了30%，这显然拉低公司的利润率。上市以后，农房将继续承担企业社会责任，但经营结构方面可以更优化。”

　　“上半年我们提出要进行十个月的‘休克疗法’。把手头的项目做好，降低负债率，使企业进入安全期，围绕效益提高，在总成本控制、产品溢价能力、资源整合方面不断提高能力。”张智刚说。

　　在此次重组后，张智刚表示，光明食品将会在土地资源上给农工商地产带来极大的帮助。“光明食品对农工商地产还是很看好的，重组以后也不会改变大股东的身份，从战略上就把农房作为利润支撑单位。农工商房地产将利用光明集团的土地资源，积极参与上海土地‘退二进三’计划。”

　　据了解，在上海近几年的产业结构调整和升级改造中，光明食品集团旗下产业基地和厂房大量外迁，于是目前在上海市区留下30多块待开发土地。据光明食品内部人士估计，这30多块土地面积将有上千亩，而这将与农工商地产带来巨大的协同效应。

　　张智刚说：“宏观环境方面，房地产行业有起伏波动。行业利润不会再暴利，将调整为正常水平。从农工商地产自身而言，去年拿地其实是为了战略而考虑的，公司希望冲破瓶颈期，结合三年规划，从规模、资金、土地储备、人才方面考虑，为发展而进行基础调整。”

　　据悉，农工商地产希望在这轮改革中，以光明集团为核心，构建社区商务中心，同时加强在物流地产、养老地产、旅游地产方面的探索。