货币资金实际仍宽松 短期将继续支持债券

　　国债期货上个交易日波动幅度很小，成交量甚至不足千手。价差上近月合约和次月合约的价差维持在0.54元水平，次月合约和远月合约的价差则维持在0.34元水平，本周国债期货为交割月前最后一个交易周。

　　资金方面，银行间各期限资金利率加权水平多表现为下行情况，1M以内资金加权平均水平已经下行至4%以下水平，其中7天资金加权水平下行至3%稍强，隔夜资金维持在2%以上稍强的情况。实际资金层面仍然维持较为宽松的情况，当然中央银行整体的货币中性目标并未出现明显变化，有可能采用再贷款等定向货币投放工具来解决目前市场结构性资金短缺问题。

　　交易策略上，受资金实际宽松以及监管影子银行等因素短期债券市场仍然有较大的支持，当然由于金融债和高等级信用债票面收益相对于国债较好，这些方面将会对国债价格有较大的替代影响。另一方面，货币市场的全面放松的可能性并不是很大，这将会加剧流动性泛滥，进而造成资金配置的浪费。宏观经济在中央等稳增长、调结构主题调控下，宏观经济已经出现了一些复苏走强的迹象，这些对于债券市场，特别是利率债走高的高度仍然有不小的限制。短期维持资金宽松支持债券的观点。