长园集团遭李嘉诚频繁减持 股价或倒挂增发存变数

　　李嘉诚旗下的长和投资近年来频繁减持长园集团(行情, 问诊)，其持股比例已从2012年末的35.8%降至8.2%，PE创东方则欲借此机会上位，其拟斥资10亿元参与长园集团的定增，这笔投资完成后，创东方将取代长和投资，成为长园集团的大股东。

　　先有首富李嘉诚减持撤资，后有PE创东方斥资10亿元参与定增，新闻不断的长园集团近一年来备受市场关注。

　　如果创东方定增成功，其将代替李嘉诚旗下的长和投资成为长园集团的大股东。不过近一个月来，长园集团的股价已跌去25%。截至5月15日收盘，长园集团股价为8.8元/股，距增发价7元/股越来越近，一旦出现价格倒挂，可能导致此次定增夭折。

　　大股东争相减持

　　长园集团于5月15日发布减持公告称，公司股东华润深国投于5月8日~5月13日减持453万股，占总股本的0.52%。至此，华润深国投自2013年10月30日至2014年5月13日已累计减持4318万股，达到公司总股本的5%。本次减持后，华润深国投的持股比例由此前的11.2%降至6.2%。与此同时，李嘉诚旗下的长和投资于5月6日也再次减持1000万股，目前其持股比例已从2012年末的35.8%降至8.2%。

　　尽管目前长和投资频频减持招致股民一片质疑，不过将长园集团带出泥沼的也是长和投资。长园集团在上世纪90年代中期曾遭遇持续亏损，当时长和投资将骨干员工许晓文派往长园集团担任总经理，在长和投资的协助下，长园集团仅用两年时间就扭亏为盈，并于2002年12月2日在上交所挂牌上市。

　　上市后，长园集团以近30%的净利润年复合增长率给投资者带来了丰厚的回报。

　　从去年开始，长和投资开始尝试落袋为安，长园集团的股价也一直在低位徘徊。长园集团管理层希望通过参与定增来抵消大股东减持对股价的负面影响。事实证明，此番举动对股价带来了积极的影响，在定增方案发布后的半年里，长园集团的股价增幅最高超过40%，不过随着大股东的持续减持和市场环境的恶化，长园集团的股价开始呈现断崖式下滑。

　　在此情况下，长和投资仍然表示未来还会进一步减持公司股份。

　　就在两大股东争相减持的同时，创东方却表示拟设立股权投资基金认购长远集团1.5亿股增发股份，涉及的资金超过10亿元。定增完成后，创东方将以14.8%的持股比例成为公司的第一大股东。目前定增事项仍在等待证监会的批复。

　　股价或倒挂增发存变数

　　对于长园集团而言，此番定增并非第一次。早在2011年6月份，长园集团就开始筹划定增，方案历经多次修改，最终于2012年3月12日获得了证监会核准批文。

　　不过由于股价持续下跌，股价与增发价出现倒挂，长园集团不得不宣布终止增发方案，改为发行可转债。后来该方案通过证监会批准，不过就在长园集团准备发行的时候，却因为长和投资减持违背了其增持承诺而遭证监会处罚，导致长园集团历经一年的融资举动无疾而终。

　　此次定增或许重蹈覆辙。随着大股东的频频减持，长园集团的股价也一路下滑，近三个月来，长园集团的股价已累计下滑了25%，接下来的股价走势将牵动多方神经。因为此番定增除了补充流动资金之外，还被众多媒体解读为变相的股权激励。公告显示，长园集团及其控股子公司高级管理人员、核心人员拟参与创东方股权投资基金的认购，并且拟通过认购该股权投资基金的份额，最终持有不超过公司此次非公开发行规模30%(即4500万股)的股份。

　　此番定增对象创东方与长园集团也颇有渊源，创东方主要从事投资及投资管理业务，创东方董事长肖水龙曾任深圳国际信托投资公司(以下简称“深国投”)董事、副总裁，其在任期间促成了向长园集团的投资，深国投于2008年更名为华润深国投，目前，华润深国投仍为长园集团第二大股东(持股6.2%).

　　此番定增，创东方也有自己考量，目前IPO情况不明，一级市场投资的项目退出难度加大，随着监管的趋严，不管是IPO还是并购的时间都被拉长，伴随的风险也加大，而定增就相对灵活。不过由于审核时间较长，增发价倒挂的几率也增大，在此期间，如何稳定股价将考验各方的实力和能力。