基金经理刘宏：信息消费牛股应长期持有

　　8月17日，在建设银行、中证报联合主办，华商基金承办的“建行基金服务万里行·中证金牛会(沈阳站)”活动中，华商基金基金经理刘宏认为，目前“稳增长”的定调只是为了托底经济，防止经济不会下滑得过于厉害，未来“调结构、促改革”将是各个领域的主旋律，符合转型方向的个股机会仍然很大。他认为，信息消费领域没有估值天花板，并且具有逆周期的特征，虽然目前涨幅很高，但是仍然可能获取更高收益，建议投资者不要因为目前估值的高低来判断其价值，长期持有的策略要好过波段操作。

　　财税改革有利经济发展

　　2013年7月底，中央提出“稳中求进”的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置，部分舆论认为投资再次成为经济增速放缓的“解药”。对此，刘宏在本次活动中表示，宏观经济的增速继续下台阶，这个局面不仅在今年下半年，甚至未来一两年都不会改变，稳增长只起到短暂托底的作用。

　　他认为，稳增长并不是本届政府的目标，真正的目标仍然在于调结构和促改革，稳增长的目的是防止经济增速下台阶的速度太快，建议投资者坚持把促改革作为关注方向。

　　刘宏认为，促改革的过程中，许多措施将齐头并进，例如财税体制改革、要素价格改革、金融体制改革和行政体制改革等，都有实施的必要性。以财税制度改革为例，如果能够实行，将进一步理清中央和地方事权和财权，结束目前地方政府的“GDP锦标赛”，加快房产税的落实，加强地方政府征收消费税的动力，从而促进产业升级。

　　首先，增值税改革的继续推进，将继续减少地方政府的收入。刘宏解释说，增值税的设置收归中央，虽然营改增试点地区采取了全部返还地方的举措，但是这个状态不可能持续，将来返还给地方的钱会越来越少。其次，中央相应地上收事权，很多地方性的财政支出将被收归中央。

　　刘宏认为，与生产直接挂钩的增值税收入减少，迫使地方政府未来主要税收来源方向转向消费税和财产税。以财产税为例，其中比较重要的税种——房产税将会较快落实。对于房产税的征收，目前虽首先从增量入手，将来总有一天征到存量上，因为增量是有限的，而存量能够贡献更多税收。

　　刘宏认为，对于消费税的推动，将极大改变地方政府的行为，因为消费税收入归于地方，意味着地方政府为了扩大收益来源，将着力推动地方消费，而非一味追求GDP，这将是中国未来希望所在。

　　消费股应长期持有

　　在上述分析下，刘宏认为，消费类个股将呈现持续性的投资机会。例如文化传媒、旅游、互联网、智能终端、中药、日化、调味品、家电汽车，这些领域中仍然能够筛选出牛股。

　　近期，国务院出台措施，提出促进“信息消费”。刘宏指出，信息消费一词属于新瓶装旧酒，此前属于信息设备和信息服务，今年一二季度，这一板块创造出辉煌业绩，大量创业板和中小板的相关个股合力走出“成长股行情”，也带来了目前对成长股高估值的担忧。他认为，信息消费的特点是没有估值天花板，也不像其它很多可选消费那样可有可无，现在信息消费的连续性越来越强，并且有“逆周期”特征，即在重大事情发生时，或者经济不景气时，人们对信息消费的需求往往比平时更多，因此，对信息消费领域非常看好。

　　刘宏认为，虽然目前信息消费领域的涨幅已经很高，但如果止步于此，可能会错过后面更大的收益。对于这些股票，估值的高低不能成为卖出股票的理由，最主要的卖出理由是公司基本面发生了重大变化。他建议投资者对这一类股票采取长期持有的策略。